“Минутки” ФРС не смогли помочь доллару совершить новый подвиг. Ждем NFP?

Протокол прошедшего заседания ФРС (Fed Minutes) опубликованный вчера, не смог настроить доллар на новый подвиг несмотря на необычайно ясный сигнал, что темп смягчения монетарной политики замедлится в 2025 году. Рынок, вероятно, сделал вывод об этом и заложил его в цены еще в декабре, когда вышел точечный график прогнозов (Dot plot), который показал, что медианный прогноз ставки на конец 2025 предполагает всего два снижения ставки вместо четырех:

 


Что интересно, ФРС наконец признала, что именно планы Трампа в сфере иммиграции и внешней торговли замедлят прогресс по инфляции, что и обосновывает более осторожный подход к снижению ставки. Ранее ФРС избегала заявлений о том, как повестка Трампа может повлиять на монетарную политику, ограничиваясь сообщениями, что эффекты от принимаемых администрацией решений только предстоит оценить. 
 
EUR/USD показывает признаки стабилизации после снижения до минимума нескольких лет в область 1,0300. Рынок похоже ждет отчета по занятости, чтобы скорректировать вероятности исходов мартовского заседания ФРС, которое в ближайшее время будет одним главных среднесрочных факторов ценообразования для доллара. Шансы паузы оцениваются в 55.8% и пространство для дополнительной переоценки, как видно сохраняется:
 

 
Основная валютная пара сегодня снижается, за счет общего укрепления доллара. Индекс доллара США, отслеживающий стоимость американской валюты относительно шести основных валют, стремится снова достичь двухлетнего максимума 110.60:
 
 
 
Во вторник президент Федерального резервного банка Атланты Рафаэль Бостик предупредил, что дезинфляционный тренд, вероятно, столкнётся с препятствиями на пути к цели ЦБ в 2%. Бостик заявил, что, по его мнению, подход к политике должен быть более «осторожным», поскольку «мы не хотим чрезмерно реагировать на любые отдельные данные в условиях, когда ситуация может значительно колебаться».
 
В краткосроке же EUR/USD будет находиться под влиянием новостей о том, что Трамп собрался объявить национальное экономическое чрезвычайное положение, чтобы обосновать возможное увеличение импортных тарифов на товары стран-союзников и противников.
 
На экономическом фронте внимание инвесторов сосредоточено на публикации данных о числе занятых вне сельского хозяйства США (NFP) за декабрь, которая состоится в пятницу. Эти официальные данные о занятости повлияют на ожидания рынка относительно того, когда ФРС осуществит первое снижение ставки в этом году.
 
Как уже было сказано выше, EUR/USD остаётся под давлением, главным образом из-за силы USD. Тем не менее евро демонстрирует смешанную динамику по отношению к другим валютам, так как ожидаемый рост инфляции (HICP) еврозоны за декабрь отодвинул ожидания того, что Европейский центральный банк снизит депозитную ставку более значительным шагом в 50 базисных пунктов на предстоящем заседании.
 
Ранее участники рынка ожидали, что ЕЦБ может ускорить темпы смягчения политики, чтобы избежать риска резкого замедления инфляции ниже целевого уровня в 2% на фоне слабости деловой активности. Однако ЕЦБ продолжит смягчать денежно-кредитную политику в обычном темпе на 25 б.п. на фоне слабых экономических перспектив. Официальные лица ЕЦБ уверены, что процентные ставки вернутся к нейтральному уровню около 2% к лету. В среду член управляющего совета ЕЦБ и глава Банка Франции Франсуа Виллеруа заявил, что данные вероятно покажут, что инфляция ускорилась в декабре, но процентные ставки продолжат двигаться к нейтральному уровню «без замедления темпов до лета», если предстоящие данные подтвердят, что «снижение инфляционного давления не продолжится».
 
 
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK