Доллар не лезет вперед батьки в пекло

Рынки видят то, что хотят увидеть. И слышат то, что хотят услышать. Инвесторы не обратили внимания на ускорение потребительских цен в декабре до 2,9% г/г и не пересмотр данных по розничным продажам в ноябре с 0,7% до 0,8% м/м. Для них важнее, что базовая инфляция и декабрьский индикатор розничной торговли не дотянули до прогнозов. Это мешает «медведям» по EURUSD восстановить нисходящий тренд. Тем более, что чиновники ФРС намекают на скорое снижение ставок.

По словам члена FOMC Кристофера Уоллера, последний отчет по инфляции был очень хорошим, и если цены продолжат замедляться, Федрезерв возобновит цикл ослабления денежно-кредитной политики в первой половине текущего года. Исключать март не стоит. Такие комментарии – явный удар по рыночным ожиданиям. Деривативы прогнозируют два акта монетарной экспансии – в июне и декабре. При этом шансы, что это произойдет в марте, выросли с 29% до 32%. Доходность трежерис упала, а доллар США ослаб.

Поддержку евро оказали новости о достижении Китаем поставленной руководством страны цели в 5% по ВВП за 2024 и пережившее вотум недоверия правительство Франсуа Байру во Франции. Ускорение роста экономики Поднебесной связывают с масштабными фискальными и монетарными стимулами, которые разогнали ее до 5,4% г/г в четвертом квартале.

Вместе с тем, инвесторы скептически относятся к полученной информации, считая, что цифры были искусственно подведены под требуемый результат. Скотт Бессент считает, что Китай находится в рецессии, если не в депрессии. Он имеет несбалансированную экономику, где военные расходы занимают центральное место, а экспорт дешевых товаров сохраняет ВВП на плаву.  

В том, что правительство Франсуа Байру в отличие от своего предшественника Мишеля Барнье переживет вотум недоверия, мало кто сомневался. Его поддержала Марин Ле Пен. Однако ситуация остается напряженной. Уже летом в стране могут состояться еще одни выборы, а спред доходности французских и немецких облигаций рискует расширится с 80 б.п до 100 б.п. Тяжелая политическая обстановка не может не отразится на экономических показателях. Они ухудшаются.

Возможно, рынок забежал впереди себя, рассчитывая на длительную паузу ФРС, однако у евро слишком много уязвимых мест, чтобы EURUSD могла рассчитывать на полноценную коррекцию. К тому же консолидация в преддверии инаугурации Дональда Трампа выглядит закономерной. Инвесторы не хотят лезть вперед батьки в пекло, не зная, с чего республиканец начнет свое президенство.

В такой ситуации следует некоторое время побыть вне рынка или использовать стратегию краткосрочных покупок EURUSD в случае закрепления пары выше 1,03 с последующим переворотом и возвращением к среднесрочным продажам.