После двухдневного снижения рубль перешел к активному укреплению на торгах 5 февраля. Пара USD/RUB на внебиржевых торгах падает на 2%, торгуясь у отметки 98, пара EUR/RUB ушла ниже 103, а биржевой курс CNY/RUB откатился вниз к 13,5. Из-за слабой динамики цен на нефть в январе Минфин с 7 февраля сократит покупки валюты по бюджетному правилу на 20% м/м, до 3,1 млрд руб. в день.
За первый месяц текущего года федеральный бюджет недополучил 34,7 млрд руб. нефтегазовых доходов. Тем самым продолжилась тенденция конца 2024-го к уменьшению притока в Россию нефтедолларов. Кроме того, государство продолжает сталкиваться с трудностями при проведении платежей через иностранные банки. Банк России, исходя из анонсированного Минфином объема операций по покупке валюты, будет эти операции «зеркалировать» путем продажи, чтобы поддержать курс рубля.
По оценке Reuters, чистые продажи валюты ЦБ с 7 февраля составят около 5,56 млрд руб. в день после 4,8 млрд руб. в январе, когда этот объем ненамного превышал продажи валюты Минфином. Тем не менее паритет между объемом покупки и продажи валюты не помешал рублю в январе укрепиться по отношению к доллару. В феврале операции ЦБ РФ с валютой будут проходить в более высоких объемах, чем покупка по бюджетному правилу, что послужит фактором поддержки для рубля.
Однако, безусловно, главным событием месяца для валютного рынка станет решение ЦБ РФ по ключевой ставке на заседании 14 февраля. Мы ожидаем ее сохранения на уровне 21% годовых. На курсе рубля это должно отразиться положительно, так как отказ от дальнейшего ужесточения монетарных условий в целом благоприятен для экономического роста.
Наши ориентиры для курса доллара, евро и юаня к рублю на конец текущей недели: 97–100, 101–104 и 13,4–13,9 соответственно.