48 часов от паники до нового максимума: рынки перестали быть эффективными?

Представьте себе качели, где на одной стороне – страхи инвесторов, а на другой – их рациональность. Именно такую картину мы наблюдаем на фондовом рынке в последние недели, где каждое резкое движение вниз неизменно сменяется столь же стремительным восстановлением.

Последние две недели преподнесли рынку серьезные поводы для беспокойства. Угроза торговой войны в Северной Америке и опасения, связанные с китайским AI-проектом DeepSeek, казалось бы, должны были надолго выбить почву из-под ног инвесторов. Однако S&P 500 уже вернулся к отметке 6040 пунктов, а Nasdaq 100 находится всего в 1,5% от исторических максимумов.

Это заставляет нас задуматься о фундаментальном вопросе эффективности рынков. Согласно классической теории, цены акций должны отражать всю доступную информацию. Но что мы видим на практике? Рынок словно страдает избирательной амнезией – сначала бурно реагирует на новости, а затем быстро о них забывает.

Возьмем недавний пример с тарифами на китайский импорт. Несмотря на то, что ограничения уже вступили в силу, рынок практически игнорирует этот фактор. Такая же история повторилась и с выходом DeepSeek – первоначальная паника быстро сменилась деловым спокойствием.

Современный фондовый рынок все больше напоминает азартного игрока, который не может устоять перед соблазном сделать ставку, даже понимая все риски. На это указывает и растущая популярность таких спекулятивных инструментов, как маржинальные ETF на отдельные акции или "мемные" криптовалюты.

При этом нельзя не отметить, что в основе этого "казино" лежит мощный фундамент – американские корпорации, которые остаются самыми эффективными создателями богатства в истории человечества. В этом и заключается главный парадокс современного рынка: он одновременно и рационален, и иррационален, и эффективен, и неэффективен.

Возможно, классическая теория эффективного рынка нуждается в переосмыслении. В эпоху алгоритмической торговли, социальных сетей и мгновенного распространения информации старые представления о том, как должны формироваться цены активов, уже не работают. Рынок научился быстро восстанавливаться после шоков, но платой за это стала повышенная волатильность и склонность к краткосрочным перегибам.

Для долгосрочных инвесторов это создает как риски, так и возможности. Главное – научиться отличать временные колебания от фундаментальных изменений и не поддаваться стадному чувству, будь то страх или эйфория.

Роман Романюк - магистр финансов, инвестиционный советник, рантье.
Основатель сообщества инвестиционных рантье — Divgain Club.
Автор книги "Метод Высокого Дохода".