Нонфарм нейтрален, но доллар склонен к росту

В текущем месяце движения на финансовых рынках таковы, что вспоминается знаменитая строка Бориса Пастернака: «Февраль. Достать чернил и плакать». Противоречивые и очень сильные шаги и заявления Дональда Трампа дезориентируют не только рынки, но и саму ФРС. Что всё-таки будет с тарифами, с геополитикой республиканца? Насколько высоки от этого перспективы инфляции, замедления экономики США?

        В таких условиях локально инвесторы ждали хоть какой-то определённости от отчёта по рынку труда США за январь. Хорошая занятость выступила бы с одной стороны как фактор возможного роста инфляции из-за потенциального подъёма спроса бизнеса на работников, а самих работников – на потребительские товары. С другой стороны, это показало бы весомый задел для противодействия возможному торможению экономики.

        В данном случае из-за этих факторов для ФРС увеличились бы резоны для сохранения высокой ставки, у американских трежериз – для большей доходности, у доллара – соответственно для укрепления.

         Напротив, слабый отчёт по рынку труда мог бы привести к противоположным последствиям.

         Но реальность не оправдала ожиданий ни «быков», ни «медведей» по доллару. В духе текущего февраля и показатели на «нонфарме» вышли противоречивыми и разнонаправленными.

        Позитив – сокращение уровня безработицы с 4,1% до 4% - минимума с мая 2024 г. Но это во многом способствовало и подъёму средней почасовой зарплаты с 0,3% до 0,5%. Вот, казалось бы, весомые резоны для жёсткости Федрезерва.

         Но ведь при этом парадоксально резко снизился прирост числа занятых вне с/х – до 143 тыс. с пересмотренных 307 тыс. в декабре и при прогнозе 169 тыс.

          Опять неразбериха противоречий! Ясный сигнал рынок не получил.

        Индекс доллара USDX повис в неопределённости, коротко шатнувшись вниз и вверх и оставшись на рубеже 107,6 п. дневной свечой – доджем.

        Но в целом фундаментальная и техническая картина склоняет скорее к ожиданиям укрепления доллара. Число рабочих мест всё же локальный фактор, регулятор обращает внимание на таргетируемые показатели. К ним относится уровень безработицы и инфляция, на которую рост зарплат способен повлиять не лучшим образом. Пока здесь аргумент на сохранение ставки 4,5% в марте. Вот и фьючерсы на данное событие повысили вероятность такого исхода с 84% до 90%. за день 7 февраля.

        Американские гособлигации немного прибавили доходность. Двухлетние – с 4,21% до 4,27%, десятилетние – с 4,45 до 4.5%.

         Кроме того, технически остановка снижения индекса доллара в последние дни при сохранении восходящего тренда даёт основание для предположения о потенциальном росте показателя. Уровни поддержки для этого – 107-107.1 п. Потенциал роста на ближайшее время – к 108.5 п.