Глобальные сопоставимые продажи Yum! Brands Inc (NYSE:YUM) по итогам года снизились на 1%, а за четвертый квартал выросли на 1% г/г. Товарооборот по группе за квартал повысился на 8% г/г на фоне увеличения натуральных объемов на 4% г/г, а за год поднялся на 4%. Всего за этот период было открыто 4,355 тыс. ресторанов.
Сегмент KFC продемонстрировал рост товарооборота на 2% по итогам года (до $34,45 млрд) и на 6% г/г в четвертом квартале. Число ресторанов выросло на 7%, до 31,2 тыс. При этом на домашнем рынке сопоставимые продажи снизились на 1%, а драйвером роста стал международный сегмент. Маржа ресторанов в отчетном квартале снизилась на 4,3 п.п. г/г, до 39%, а по итогам года операционная маржа составила 44% (-2,1 п.п.).
Сеть Taco Bell расширилась на 2%, до 8,76 тыс., но при этом продажи
выросли на 8% за год, до $17,19 млрд, а за квартал — 14% г/г. Маржа ресторанов за последние три отчетных месяца составила 36,5% (+1,6 п.п. г/г) при 36,7% (+0,9 п.п. г/г) за весь 2024-й. На домашнем рынке сопоставимые продажи выросли на 3% г/г, на международном – на 5% г/г.
В сегменте Pizza Hut по итогам года продажи снизились на 2%, до $13,11 млрд, несмотря на расширение сети на те же 2%. В четвертом квартале показатель увеличился на 2% г/г. На этом фоне операционная маржа снизилась на 2,6 п.п. г/г, до 32,4%, а за год составила 37% (-1,3 п.п.).
Выручка холдинга поднялась на 16% г/г, до $2,362 млрд, в соответствии с консенсусом. Продажи собственных ресторанов увеличились на 37% г/г, до $885 млн. Выручка за 12 месяцев составила $7,549 млрд (+7% г/г).
Операционная прибыль за октябрь – декабрь увеличилась на 8% г/г, до $657 млн, маржа оказалась на уровне 27,8% (-2,2 п.п. г/г). Чистая прибыль сократилась на 9% г/г, до $423 млн, при рентабельности 17,9% (-4,8 п.п. г/г). Скорректированная EPS в соответствии с консенсусом составила $1,61. По итогам года операционная прибыль выросла на 4% г/г, до $2,403 млрд, с маржей 31,8%. Чистая прибыль снизилась на 7% г/г, до $1,486 млрд. Скорректированная EPS увеличилась на 6% г/г, до $5,48.
На 2025 год менеджмент Yum! Brands прогнозирует совокупный рост сети на 5% с увеличением сопоставимых продаж на 7% и повышением операционной прибыли на 8%.
Компания делает ставку на цифровизацию. Объем ее онлайн-заказов вырос на 15%, а цель довольно амбициозна – довести долю цифровых продаж до 100%. Продолжается активное развитие экосистемы, внедрено новое программное обеспечение.
Также руководство Yum! Brands повышает дивиденд на 6%, до $0,71 на акцию. Реестр на получение выплат закроется 21 февраля. Доходность составляет около 1,9% годовых.
На наш взгляд, отчетность Yum! Brands получилась смешанной, с долей положительных и негативных моментов. Рентабельность снижается, несмотря на рост выручки. По текущим мультипликаторам акции YUM оцениваются дороже аналогов, и рост до максимумов не выглядит устойчивым. Котировки одномоментно достигли целевых цен, причем их существенный апгрейд пока не произошел. Ожидания менеджмента на текущий год довольно сдержанные.