Сегодня на фоне падения российского фондового рынка одними из лидеров снижения оказались акции НОВАТЭКа (MCX:NVTK), подешевевшие на 4,36% до 1201 руб. за бумагу.
Мы полагаем, что поводом для падения бумаг «хуже рынка» могло стать заявление топ-менеджера корпорации Эдуарда Гудкова на форуме «Газ России», в котором он предсказал сохранение санкций против российских производителей СПГ даже в случае значительного геополитического улучшения.
Напомним, что такие крупные проекты НОВАТЭКа по строительству новых заводов сжиженного природного газа как «Арктик СПГ 2» и «Мурманский СПГ» находятся под санкциями США и Евросоюза. И даже возможное урегулирование конфликта на Украине, как считают в корпорации, может не привести к отмене санкций против этих проектов, поскольку Евросоюз пытался, следуя политизированному принципу отказа от СПГ из России, полностью запретить поставки российского СПГ в Европу, а США при президенте Дональде Трампе заинтересованы максимально увеличить долю собственных поставок сжиженного природного газа на европейский рынок. По данным Eurostat, в 2024 году доля американского СПГ на европейском рынке газа снизилась с 52% до 44%, в то время как доля российского СПГ, и прежде всего, газа, поставленного НОВАТЭКом, выросла с 13,3% до 18,6%. Неудивительно, что нынешнее руководство США будет делать всё возможное, чтобы восполнить этот пробел, вплоть до того, что может, путём введения пошлин на европейские товары, заставить Европу увеличить покупки своего СПГ.
В то же время у НОВАТЭКа есть потенциал роста поставок газа как на внутренний рынок, где корпорация намерена сохранить долю в 18-20%, оставаясь вторым поставщиком газа после Газпрома (MCX:GAZP), так и на рынки дружественных России стран, в том числе, в Китай, где недавно заявили, что не собираются сокращать закупки российского газа. Напомним, что выручка корпорации по МСФО за 2024 год выросла на 12,7% до 1,546 трлн руб., нормализованная EBITDA – на 13,2% до 1 трлн руб., а нормализованная чистая прибыль – на 4,6% до 553 млрд руб. В целом показатели корпорации за сложный 2024 год оказались достаточно сильными, и, на наш взгляд, даже в сложных внешних условиях у неё есть возможности для дальнейшего наращивания поставок СПГ в другие страны и регионы, чем Евросоюз, а снижение бумаг корпорации – хорошая возможность для её покупки на длительный срок и для получения дивидендов.
Мы считаем, что через год акции НОВАТЭКа могут вырасти до 1300 руб. за бумагу.