Доллар устал от угроз

Забудьте про ФРС! Ее нежелание снижать ставки служит лишь подушкой безопасности для доллара США. Как только рынок разочаровывается в тарифных угрозах Дональда Трампа, а Казначейство говорит о снижении доходности 10-летних трежерис, EURUSD взлетает вверх. А если еще и розничные продажи в январе отмечаются худшей динамикой за два года, пиши пропало для гринбэка.

Инвесторы устали от постоянной нервотрепки из-за тарифов. Рынки все больше верят, что угрозы республиканца – не более чем подготовка предстоящих сделок, а спекулянты сворачивают нетто-лонги по доллару четвертую неделю подряд. Они все еще близки к экстремальным уровням, так что EURUSD есть куда расти.

Инвесторы закрывают глаза на разную скорость монетарной экспансии ФРС и ЕЦБ, полагая, что этот фактор уже заложен в котировках основной валютной пары. При этом серия позитивных данных по еврозоне позволяет «быкам» по EURUSD продолжать атаку.

В четвертом квартале экономике валютного блока все же удалось вырасти. Пусть на скромные 0,1%, но это лучше, чем нулевая динамика ВВП. Рынки совсем не боятся парламентских выборов в Германии 23 февраля. Напротив, ожидания виктории оппозиционных консерваторов Фридриха Мерца рассматриваются как позитив для евро в силу намерения победителей развязать кошельки. Наконец, слухи о скором начале мирных переговоров по Украине греют слух поклонникам EURUSD. Регион больше всех пострадал от вооруженного конфликта, и признаки его завершения позволяют рассчитывать на репатриацию капитала.

Эйфория понятна, но как долго она продлится? Дональд Трамп не отказывается от тарифов. Он просто сделал отсрочку. Позитив от ВВП и деловой активности еврозоны во многом связан с фронтальной загрузкой американского импорта в преддверии введения пошлин. Москва и Киев слишком далеки друг от друга, чтобы мирные переговоры завершились по мановению руки. Пусть эта рука президента США.

Даже намерение Казначейства снизить доходность 10-летних трежерис при помощи сокращения госрасходов, изменения структуры эмиссии в пользу краткосрочных бумаг и увеличения добычи нефти выглядит авантюрой. Велика вероятность, что господствующая на рынках жадность рано или поздно уступит место страху, что вернет интерес к доллару США.  Скорее всего это произойдет во второй половине марта, так что у «быков» по евро еще есть время порезвиться.

Держим, лонги, так как уверенный прорыв сопротивления на 1,0535 откроет EURUSD дорогу к 1,0615 и 1,071. Движение вверх будет идти не так быстро, как во второй декаде февраля, а по мере приближения к вышеуказанным отметкам вырастут риски разворота и возвращения к нисходящему тренду.