Доллар растерялся, но потенциал силён

Ах, «зелён»,
Он ещё силён!

Доллар растерялся в прямом и в переносном смысле. Растерял боевой пыл предыдущих недель и находится в растерянности от противоречивых драйверов. А всё из-за Дональда Трампа, конечно. Что же будет с долларом и с нами?

Былому победному шествию гринбэк мешают, как говорится, два обстоятельства – то одно, то другое. Он в последние дни слабел из-за нескольких факторов. Прежде всего – пресловутые тарифы Дональда Трампа. Он сам посеял опасения страшных пошлин, которые затормозят поток импорта в США, ударят по соседним странам, взметнут инфляцию. В ужасе-ужасе доллар поднимался после выборов во многом из-за предположений о росте цен и как защитный актив.

И сам же Трамп вызвал сомнения в реальности своих угроз. Для Китая пошлины оказались не 60%, как он грозился, а только скромные 10%. Для Канады и Мексики напугавшие 25%-ные тарифы отложены, и кто знает, будут ли введены. А может быть, и с Европой не всё будет так жутко с пошлинами? Мир с облегчением стал распродавать перекупленный в страхе доллар.

Но и это ещё не всё. Огромный новый драйвер в последние дни. С великой радостью рынки приняли шаги Трампа к замирению России и Украины. Это снижает геополитическую остроту, даёт надежду на уменьшение препятствий бизнесу, торговле, нормальным перетокам средств, на увеличение поставок энергоносителей и снижение их цен во благо борьбы с инфляцией. Здесь мощные факторы ослабления «бегства от рисков» в доллар, падения его курса. Подъёма благодарных европейских валют, наиболее страдающих от военных действий в Европе. Не говоря уж про рубль и индекс Мосбиржи.

Вот это новое не мог я предвидеть, когда 10 февраля предполагал в Investing, что после «тарифного» падения индекса USDX до 107,1 п. он пойдёт вверх. И как же рад, что ошибся из-за таких новостей!

Да, индекс доллара обрушился до 106,4 п. Этому способствовало и неожиданное снижение розничных продаж в США в январе на 0,9%, тогда как месяцем ранее они поднялись на 0,7%.

И как теперь? Что дальше? Позиции доллара подорваны из-за политики. Но ведь это - «то одно». А экономически потенциал его остаётся. Розничные продажи – не аргумент. Они упали в январе месяц к месяцу, по сравнению с декабрём, с предновогодним всплеском. Не показательно. Что касается опасностей «торговых войн», ещё всё неясно окончательно. А вот усиление инфляции январской до 3% год к году - максимума с июня 2024 г. - вполне осязаемо и настораживающе. На него рынок почти не обратил внимание в эйфории громких событий.

Но теперь, когда первая бурная реакция на них произошла, смотрим на вероятность сохранения ставки ФРС 4,5% , по фьючерсам. На март она повысилась до 98% с 92% неделю назад. На май – до 82% с 74% соответственно.

А вот для других ведущих стран в связи с вероятностью ослабления у них инфляции увеличились резоны дальнейшего снижения ставок. Поскольку инфляция позволяет это, а низкие темпы роста хозяйства – требуют. И вдохновенный рост их валют – отличная коррекция. Не отменяющая нисходящих трендов, а дающая возможность для движения вниз с высоты.

Таким образом, сняв перекупленность доллара, рынок нормализовал его уровни, но не отменил потенциал факторов роста.

Среди них основные по-прежнему – преимущества экономических показателей в США и разница в намерениях центробнков. Снижение ставок ФРС будет медленнее, чем в других странах, валюты которых входят в USDX (кроме Японии) Такое сочетание позволяет дать прогноз о вероятном истощении подъёма основных валют к доллару и переходе к укреплению «зелёного».

Например, для EUR/USD есть ещё возможный запас коррекции вверх в случае успешных переговоров России и США в Эр-Рияде и встречи президентов. Но в случае неперебития сопротивлений 1,0530 – 1,06 вероятно движение на юг с первыми целями в районе 1,04. Для USD/CAD – подъём от 1,4120-1,4150 к 1.43 и выше. Для GBP/USD от рубежей 1,2650 есть резон полагать снижение к 1,2500 – 1,2540. Хотя стоит оговориться, что для канадца на текущей неделе будут важны показатели инфляции 18 февраля, а для фунта – 19 февраля.

В целом же индекс доллара после глубокого падения не просто так остановился на 106,4 п. Посмотрите на график – здесь сильный уровень поддержки, технический минимум. И линия Фибоначчи 76,4% на Д1.
Полагаю, что от данного рубежа с учётом изложенных соображений есть смысл ждать подъём с первыми целями 107,2 п. , а при пробитии – к 107.5 п. Если же, против ожиданий, индекс уйдёт ниже 106.4, стоит «ловить» его в районе 105,7 п.

*Автор статьи Марк Гойхман - преподаватель-аналитик «Финансовой Академии «Capital Skills» https://capital-skills.ru/