Йена между двух огней

Японская йена сейчас отличается от других ведущих валют противоречием направленности показателей и намерений центробанков двух стран – США и Японии. Банк Японии – единственный из крупных регуляторов, кто говорит не о снижении, а о подъёме своей ставки.

И данные текущей недели ещё раз подчёркивают, почему это актуально, и как может отразиться на движении йены.

Череда событий последних дней началась с неожиданного роста ВВП Японии в 4 квартале г/г. Он составил 2,8% по сравнению с предыдущей оценкой 1,7% и главное – прогнозом снижения (!) до 1%. Ах, японцы – молодцы!

А тут ещё и индекс деловой активности в ведущем секторе услуг вырос в декабре до 7,1 с минус 1,2 в прошлом периоде.

Такие обстоятельства – явно в пользу укрепления японской валюты.
Но кроме того, сальдо торгового баланса страны в январе резко упало, уйдя не просто в отрицательную зону, но до минимума с августа 2022 г. – до минус 2758B с положительных декабрьских 133B А это уже снижает для Токио смысл ослабления своей валюты для получения выгод от превышения экспорта над импортом.

Но и это ещё не всё. Третий удар – в пятницу 21 февраля. Подскочила инфляция в январе – базовый ИПЦ поднялся до 3,2% - максимума с мая 2023 г., с 3% в декабре при прогнозе 3,1%. Что очень болезненно для удивлённых японцев, годами живших при минимальной инфляции.

Всё это в совокупности усилило ожидания повышения ставок Банком Японии. Investing сообщает, что теперь рыночная вероятность - 85% такого события в июле против 70% в начале текущего месяца. Неудивительно, что доходность 10-летних гособлигаций Японии поднялась за неделю с 1,32% до 1,44%

И ведь одновременно со стороны доллара продолжались распродажи из-за надежд на то, что грозные импортные тарифы Дональда Трампа так и не будут введены.

Таким образом, противоположные драйверы укрепления йены и ослабления доллара привели к падению пары USD/JPY к 149,4 - минимумам с декабря 2024 г.

Да, но на этом рынок пока успокоился. Почему?

Во-первых, слишком высокие проценты по гособлигациям, втрое выше ставки Банка Японии 0,5%, очень тяжелы для бюджета. И вот уже глава регулятора Кадзуо Уэда не выдержал и заявил, что если дело так пойдёт, он может увеличить покупку гособлигаций, чтобы снизить их доходность. Рынок тут же ответил уменьшением этой доходности до 1,41%. Соответственно, ослабла и йена к рубежам выше 150.

Во-вторых, рынок , похоже, стал ощущать в целом доллар как перепроданный после резкого снижения индекса USDX в феврале до 106,3 п. с 109,8 п. И ведь это на фоне вполне «ястребиных» посылов опубликованных протоколов FOMC. USDX пытается отойти вверх от данных годовых минимумов.

В-третьих, при всём уважении к йене её укрепление и падение USD/JPY так и не перебило принципиальный рубеж 148,6, что означало бы смену тренда на нисходящий. Нет, рынок пока не готов признать исчерпанным традиционное усиление доллара к йене.

Похоже, между двух огней «пламя» крепкого доллара сильнее, чем солнце восходящей йены.

Поэтому с технических позиций нахождение цены выше 148,5 указывает на более высокую вероятность подъёма пары с первыми целями 151,4 – 152,2. Сценарий может быть отменён в случае ухода ниже 148,6. Тогда станет актуальным движение дальше на юг в район 147,1. Но считаю такой вариант менее вероятным.

*Автор статьи Марк Гойхман - преподаватель-аналитик «Финансовой Академии «Capital Skills» https://capital-skills.ru/