Lowe's Companies (NYSE: LOW) представила отчет за четвертый квартал и 2024 финансовый год (ФГ).
Выручка компании за последние три месяца 2024-го снизилась на 0,3% г/г, до $18,553 млрд, при консенсусе $18,19 млрд. Валовая прибыль повысилась на 1,1% г/г, до $6,097 млрд, с маржей 32,8% (-0,9 п.п. кв/кв, +0,4 п.п. г/г). Операционная прибыль увеличилась на 8,4% г/г, до $1,83 млрд, при рентабельности 9,8% (-2,8 п.п. кв/кв, +0,8 п.п. г/г). Чистая прибыль выросла на 10,3% г/г, до $1,125 млрд, а маржинальность по ней оказалась на отметке 6% (-2,4 п.п. г/г, +0,8 п.п. г/г). Скорректированная EPS, как и за девять предыдущих кварталов, оказалась выше консенсуса ($1,81), достигнув $1,93.
По итогам года выручка Lowe's сократилась на 3,3% г/г, до $83,674 млрд. Валовая прибыль также снизилась на 3,3% г/г и составила $27,877 млрд, при рентабельности 33,3% (на уровне предыдущего года). Операционная прибыль упала на 9,5% г/г, до $10,466 млрд, с маржей 12,5% (-0,8 п.п.). Чистая прибыль опустилась на 10% г/г, до $6 957 млрд, маржа по ней составила 8,3% (-0,6 п.п.). EPS оказалась равна $8,31.
Гайденсы руководства компании на 2025 ФГ предполагают выручку в диапазоне $83,5–84,5 млрд, при росте сопоставимых продаж от 0 до 1%. Операционная марж ожидается на уровне 12,3– 12,4%, а EPS — в пределах $12,15–12,4.
Мы оцениваем отчетность Lowe's нейтрально. Падение выручки заметно замедлились, возможно, продажи стабилизируются в текущем году, а текущие уровни рентабельности удастся удержать. Но сильных драйверов для улучшения показателей не просматривается. Чистый долг эмитента составляет $33,7 млрд, долговая нагрузка способна превысит 3х LTM EBITDA. Давление со стороны конкурентов будет усиленным. Дивидендная доходность ниже 2%. Средний таргет ведущих инвестдомов на отметке $284 представляется нам завышенным. Акции, по нашему мнению, имеют недостаточный дисконт к сектору по P/E и имеют явно переоценены по P/FCF.