Технически вижу 2 варианта событий. Оба показывают, что сильного слива на отчёте не должно быть. И оба предполагают медленное продолжение тренда.
Каким может быть отчёт и как на него отреагируют инвесторы?
· оптимизм аналитиков: 17 из 18 рекомендуют "покупать";
· Парадокс Джевонса. ИИ будет всё больше внедряться, спрос на чипы увеличится
Хотя существуют обоснованные сомнения относительно заявленных DeepSeek затрат на разработку модели и возможности получения преимущества за счет использования данных OpenAI, следует отметить, что даже при создании более доступной модели искусственного интеллекта DeepSeek, это не обязательно нанесет ущерб Nvidia (NASDAQ:NVDA).
Этот феномен объясняется парадоксом Джевонса - экономической теорией, которая утверждает, что повышение эффективности ресурса и снижение затрат приводят к увеличению его потребления. Таким образом, более высокая эффективность не оказывает негативного влияния на общий спрос. В сфере искусственного интеллекта считается, что снижение затрат на вычисления стимулирует более широкое внедрение этой технологии.
Впервые услышав о требованиях DeepSeek о стоимости, генеральный директор Microsoft (NASDAQ:MSFT) Сатья Наделла написал в Твиттере: «Парадокс Джевонса снова наносит удар! По мере того, как искусственный интеллект становится более эффективным и доступным, мы увидим, как его использование резко возрастет, превратив его в товар, которым мы просто не можем насытиться!»
Прогнозы по выручке не должны пересматриваться вниз: например, в этом году Microsoft планирует потратить 80 миллиардов долларов на создание центров обработки данных с поддержкой искусственного интеллекта. Meta Platforms* (NASDAQ:META) объявила, что в этом году потратит 65 миллиардов долларов на разработку искусственного интеллекта. Проект Stargate, поддерживаемый Oracle, OpenAI и Softbank (TYO:9984), планирует потратить 500 миллиардов долларов на инфраструктуру искусственного интеллекта в течение следующих нескольких лет.
Ожидания инвесторов в последний месяц стали более негативными из-за DeepSeek и перегревом чипов последней модели. Это негативно сказалось на акциях компании, но в этом есть плюсы: инвесторы будут более сдержано смотреть на «средние» результаты Nvidia, а успеху будут встречать с воодушевлением. В сентябре я делал прогноз прямо перед отчётом, что акции рухнут, несмотря на хороший отчёт, так как были завышенные ожидания. Сейчас же противоположная картина. Динамика роста может быть +- такой же, но воспринята она будут более позитивно. Особенно, если прогнозы по прибыли будут повышены на продолжающемся буме ИИ.
Вывод:
Риски замедления темпов роста на данный момент преувеличены, эффективность и удешевление моделей ИИ приведёт только к большему спросу на продукция Nvidia. Я ожидаю достаточно большую волатильность после отчёта, но затем постепенное повышение стоимости акций, хотя, конечно, стоимость компании уже высока и, вероятно, в этом году нас всех ждёт приличная коррекция.