Производитель пива Boston Beer Company Inc (NYSE:SAM) представил результаты за четвертый квартал и 2024 финансовый год (ФГ), которые можно оценить как смешанные. Объем отгрузки продукции за октябрь – декабрь сократился на 0,5% г/г, что заметно лучше, чем тремя месяцами ранее. По итогам года объем производства снизился на 2%, поставки упали на 2,4%.
Чистая выручка в четвертом квартале повысилась на 2,2% г/г, до $402,3 млн при консенсусе $392,52 млн. Валовая маржа составила 39,9% (-5,7 п.п. кв/кв, +2,3 п.п. г/г). Скорректированный убыток на акцию увеличился до $1,68, хотя инвесторы ожидали показатель на уровне $1,24. По итогам года выручка составила $2,01 млрд (+0,2%), валовая рентабельность достигла 44,4% (+0,2 п.п.), а скорректированная EPS — $9,43.
Руководство представило довольно размытые гайденсы на 2025 год, что не добавило оптимизма инвесторам. Ожидается, что продажи изменятся на низкий однозначный процент (что важно — в любую сторону) на фоне роста цен на 1–2% и слабой динамики поставок. Валовую маржу компания рассчитывает удержать в диапазоне 45–47%, а EPS — в пределах $8–10,5.
Boston Beer сталкивается с давлением отрицательных курсовых разниц на отдельных рынках. Менеджмент отмечает и усиление конкуренции и указывает на необходимость больше инвестировать в маркетинг, хотя пока компания генерирует положительный свободный денежный поток.
Акции Boston Beer опустились на минимум за шесть лет. Интерес инвесторов к ним слабеет, доля коротких позиций, напротив, увеличивается. В краткосрочном плане вероятен отскок, но даунтренд пока не переломлен.