Компания отчиталась очередным снижением продаж, которое в ряде сегментов ускорилось.
В сегменте розницы натуральные объемы сократились на 4%. Выручка снизилась на 1,1%, до $1890 млн, прибыль упала на 20%, до $119 млн. Одной из причин стал сбой поставок из-за проблем на фабрике Suffolk. Также росла доля более дешевых, низкомаржинальных брендов. В продовольственном сегменте (Foodservice) натуральные объемы снизились на 5% г/г, выручка выросла на 1,9% г/г, до $930 млн, на фоне увеличения объема органических продаж на 5% г/г. Прибыль сократилась на 7,6% г/г, до $139 млн. Снижение рентабельности также объяснялось повышением объема реализации низкомаржинальных товаров. На международном рынке натуральные объемы снизились на 7% г/г, выручка уменьшилась на 2% г/г, до $75 млн, прибыль выросла на 4% г/г, до $21 млн. Лучшим международным рынком стал китайский.
Выручка составила $2989 млн (-0,3% г/г), при консенсусе $2960 млн. Валовая прибыль оказалась на отметке $475 млн (-6,5% г/г), маржа — 15,9% (-0,7 п.п. кв/кв, -1,1 п.п. г/г). Операционная прибыль упала до $228 млн (-19,8% г/г) при рентабельности 7,6% (-1,7 п.п. кв/кв, -1,8 п.п. г/г). Чистая прибыль акционеров сократилась до $171 млн (-22% г/г), чистая маржа составила 5,7% (-1,3% г/г). EPS закрепилась на отметке $0,31, скорректированный показатель был равен $0,35 при консенсусе $0,39.
Гайденс на 2025ФГ предполагает выручку в диапазоне $11,9 – 12,2 млрд (от -0,1% до +2,5%) и скорректированную EPS в размере $1,58–1,72.
По мнению менеджмента, реализация программ трансформации и модернизации идет успешно, хотя в отчетном квартале компания сталкивалась с проблемами в производственной цепочке. Реакция рынка на релиз была ожидаемо негативной, акции сегодня упали на минимум с 2015 года. При этом на фоне низкой рентабельности они не выглядят недооцененными по основным мультипликаторам, а объем коротких позиций в них пока относительно невелик — около 4%.
Акции HRL не входят в наше покрытие, мы не даем по ним рекомендации.