На днях глава Банка России Эльвира Набиуллина осторожно заявила, что недавно вышедшие данные Росстата по недельной инфляции в конце февраля говорят о возможном «развороте тренда», то есть о развороте в сторону замедления. Как следовало из резюме обсуждения ключевой ставки 14 февраля, совет директоров Банка России отметил, что в России с момента решения регулятора сохранить ключевую ставку в конце декабря 2024 года отсутствует тенденция к ухудшению состояния экономики. А 28 февраля глава банка ВТБ (MCX:VTBR) Андрей Костин допустил снижение ключевой ставки ЦБ РФ, в том числе, до 19% годовых «и даже несколько ниже» в 4 квартале 2025 года. По нашему мнению, такой сценарий развития событий возможен, мы также ожидаем снижения ключевой ставки к концу 2025 года до 19% годовых, то есть до нижней границы прогноза ЦБ РФ. Для снижения ключевой ставки необходимо, чтобы годовая инфляция не выходила за рамки верхней границы прогноза ЦБ РФ на 2025 год в 7-8%, а это, с учётом последних событий, становится всё более реальным. Недавнее мощное укрепление рубля наверняка найдёт отражение в потребительских ценах, особенно в ценах импортных товаров. Ранее в ЦБ РФ прогнозировали, что инфляция выйдет на пик уже весной текущего года, то есть достаточно скоро.
Кроме того, эффект от прошлых повышений ставки уже заметен, поскольку с начала года заметно снизился спрос на кредиты, что является важным дезинфляционным фактором. Но пока мы ожидаем, что в марте радикальных решений по смягчению денежно-кредитной политики ЦБ РФ принимать не будет, и совет директоров регулятора 21 марта снова сохранит ключевую ставку на уровне 21% годовых.
Кроме того, эффект от прошлых повышений ставки уже заметен, поскольку с начала года заметно снизился спрос на кредиты, что является важным дезинфляционным фактором. Но пока мы ожидаем, что в марте радикальных решений по смягчению денежно-кредитной политики ЦБ РФ принимать не будет, и совет директоров регулятора 21 марта снова сохранит ключевую ставку на уровне 21% годовых.