Евро спасет себя сам

Человек предполагает, а бог располагает. Инвесторы ждали фискальных стимулов от Дональда Трампа, что усилило бы американскую исключительность и привело EURUSD к паритету. По факту рынки получили фискальные стимулы от без пяти минут канцлера Германии Фридриха Мерца, что обернулось рождением новой исключительности – немецкой. И вполне возможно, разворотом нисходящего тренда по основной валютной паре.

Решение США приостановить военную помощь Украине стало тем самым эффектом бабочки, который возродил Европу. Континент понял, что кроме себя самого, никто защитить его не может, получил нового лидера и начал развязывать кошельки. Фридрих Мерц по аналогии с экс-главой ЕЦБ Марио Драги в 2012 пообещал сделать все возможное для спасения. Его первыми шагами стали создание спецфонда на развитие инфраструктуры на $500 млрд и освобождение военных расходов от установленного в 2009 фискального тормоза.

На ожиданиях новых масштабных эмиссий доходность облигаций Германии отметилась самым большим дневным ралли с 1990. Сужение ее дифференциала с трежерис подбросило котировки EURUSD выше 1,08. В последний раз евро видели на этом уровне во время президентских выборов в США в ноябре.

Шутка ли сказать, Германия может себе позволить фискальные стимулы на $1,6 трлн, чтобы ее текущих уровень госдолга в 62% от ВВП достиг американского показателя в 120%.

По оценкам Morgan Stanley (NYSE:MS), общие расходы на оборону и инфраструктуру превысят €1 трлн, Bank of America (NYSE:BAC) считает, что годовые темпы роста немецкой экономики могут вырасти с нулевых до 1,5-2%, начиная с 2027. Goldman Sachs (NYSE:GS) поднял прогноз по ВВП Германии на 0,2 п.п до 0,2% в 2025 и на 0,5 п.п до 1,5% в 2026. Банк считает, что ЕЦБ снизит ставки в текущем году не три, а два раза.

На Forex усиливаются слухи, что ралли EURUSD – это уже не коррекция, а новый тренд. Недельные и месячные риски разворота по евро впервые за полгода стали положительными.

Вместе с тем, на горизонте в 3 и 6 месяцев трейдеры по-прежнему готовы платить за страховку от падения EURUSD больше. Они наверняка учитывают риски масштабной торговой войны США и ЕС.
Масла в огонь ралли основной валютной пары подлил отчет от ADP. Занятость в частном секторе в феврале выросла на скромные 77 тыс. Речь идет об одном из самых слабых показателей за два года, что усиливает риски скорого возобновление цикла монетарной экспансии ФРС и оказывает давление на доллар США.

Достижение таргета на 1,081 по сформированным от 1,042 лонгам по EURUSD позволило зафиксировать часть прибыли. Судьба пары будет зависеть от того, за кем останется уровень 1,081. При этом падение евро ниже $1,0785 может стать поводом для продаж.