Gap Inc (NYSE:GAP) (GAP) опубликовала отчет за четвертый квартал и 2024 финансовый год (ФГ) и представила гайденсы на 2025-й. Сопоставимые продажи компании за отчетные три месяца выросли на 3% г/г (+2 п.п. кв/кв), хотя в офлайн-сегменте зафиксировано снизились на 4% г/г (-2 п.п. кв/кв). В онлайн сегменте, формирующем 40% выручки, показатель увеличился на 3% г/г. По итогам года сопоставимые объемы реализации через сторы не изменились, сопоставимые онлайн-продажи выросли на 4% г/г, общие сопоставимые продажи увеличились на 3% г/г. Позитивная динамика показателя за квартал и год улучшилась почти во всех сегментах. Отметим, что отчетный период в четвертом квартале и 2024 году был короче на неделю.
Выручка GAP в четвертом квартале сократилась на 3,5% г/г, до $4,149 млрд, при консенсусе $4,07 млрд. Валовая прибыль снизилась на 3,6% г/г, до $1,612 млрд, с маржей 38,8% (-3,9 п.п. кв/кв, -0,1 п.п. г/г). Операционная прибыль повысилась на 21% г/г, до $259 млн, при рентабельности 6,2% (-3,1 п.п. кв/кв, +1,3 п.п. г/г). Чистая прибыль выросла на 11% г/г, до $206 млн, с маржей 4,9% (-2,3 п.п. кв/кв, +0,6 п.п. г/г). EPS составила $0,54, существенно превзойдя общерыночные ожидания на уровне $0,36.
По итогам года выручка GAP подросла на 1,3% г/г, до $15,086 млрд, что оказалось в рамках гайденса компании. Валовая прибыль увеличилась на 7,8% г/г, до $6,227 млрд, с маржей 41,2% (+2,4 п.п.). Операционная прибыль поднялась на 98% г/г, до $1,112 млрд (+98% г/г), с рентабельностью 7,4% (+3,6 п.п.). Чистая прибыль увеличилась на 68% г/г, до $844 млн, при марже 5,6% (+2,3 п.п.). EPS составила $2,2.
Гайденс на 2025 финансовый год с оговоркой относительно рисков повышения тарифов и сбоев в цепочках поставок предполагает рост продаж в пределах 1–2% с повышением операционной прибыли на 8–10% при капзатратах в объеме $600 млн, запланировано закрытие 35 магазинов. На первый квартал ожидания не конкретизированы, что подчеркивает возросшую неопределенность.
Мы позитивно оцениваем отчетность GAP. Однако сейчас важнее виды на будущее. Накануне релиза акции компании обвалились до минимума с сентября из-за опасений, связанных с последствиями торговых войн. На домашнем рынке компания получает 90% выручки. Повышение пошлин и ответные меры могут привести к заметному сокращению продаж и увеличению себестоимости, что на фоне низкой рентабельности ставит под угрозу прибыль. Вместе с тем менеджмент дал обнадеживающие комментарии, хотя и отметил риски. На наш взгляд, просадка создает неплохую возможность для краткосрочных спекулятивных покупок.
Акции GAP не входят в наше покрытие, мы не даем по ним рекомендации