Dollar General Corporation (DG) отчиталась за четвертый квартал и весь 2024 ФГ

Сопоставимые продажи Dollar General Corporation (NYSE:DG) за отчетный квартал выросли на 1,2% г/г, а за год — на 1,4%.  Квартальная выручка составила $10,304 млрд (+4,5% г/г) при консенсусе $10,26 млрд и уложилась в рамки гайденса. По итогам года выручка составила $40 612 млн (+4,9% г/г). Основным драйвером роста продаж остается расширение торговой сети.
 
Валовая прибыль за октябрь – декабрь увеличилась до $3,030 млрд (+4,2% г/г), а по итогам 2024-го выросла на 3% г/г, до $12,077 млрд. Валовая рентабельность за квартал и год составила 29,4% и 29,6% соответственно, незначительно снизившись относительно сопоставимых периодов в прошлом. Операционная прибыль за отчетные три месяца оказалась на уровне $294 млн (-50% г/г) из-за убытка в размере $232 млн от закрытия и переформатирования магазинов с маржей 2,9% (-3 п.п. г/г). По итогам года операционная прибыль сократилась на 30% г/г, до $1,714 млрд с рентабельностью 4,2% (-2,1 п.п.).
 
Чистая прибыль Dollar General за квартал упала на 52% г/г, до $191 млн, маржа по ней составила 1,9%, а EPS — $0,87. Скорректированная прибыль на акцию достигла $1,68 при консенсусе $1,5. Чистая прибыль за весь ушедший год сократилась на 32% г/г, до $1,125 млрд, при марже 2,8% и EPS $5,11. В виде дивиденда за квартал ретейлер выплатит по $0,59 за акцию, обеспечив доходность 3,1% годовых. Обратный выкуп акций не осуществлялся.
 
Гайденс на 2025ФГ предполагает увеличение сопоставимых продаж на 2–3% и выручки на 3,5–4%. Капзатраты составят 3% от чистой выручки. EPS должна вырасти на 10%. Долгосрочный ориентир предполагает возвращение скорректированной операционной маржи в диапазон 6–7%.
 
Ретейлер планирует в 2025 году увеличить торговую сеть на 2% и закрыть в рамках программы оптимизации 96 магазинов Dollar General и 45 pOpshelf. За прошлый год количество торговых точек сети выросло на 608 (net), и достигло 20 594. Торговая площадь расширилась на 3,8% г/г, до 156,9 млн кв. футов.

Реакция рынка на отчет Dollar General на премаркете была позитивной: акции компании прибавили почти 7%, отыграв вчерашнее падение. Хотя компания демонстрирует низкий уровень рентабельности, результаты оказались даже лучше, чем ожидалось. Убыток от списания активов носит разовый и неденежный характер, в операционной деятельности заметных негативных изменений не произошло. Акции торгуются с низкими мультипликаторами относительно сопоставимых компаний: P/E на 2025 год составляет 13. Уровень коротких продаж снизился по сравнению с началом года примерно на 2 п.п., до 4,8%, но все еще остается высоким для этой акции.