«Нам нравится компания Philip Morris. Она постоянно инвестирует в выгодные инициативы роста, генерируя надёжные денежные потоки и доходность капитала», ― аналитики StockStory.
Почему инвесторам нравится Philip Morris
Основанная в 1847 году, компания Philip Morris International (NYSE:PM) (NYSE: PM) производит и продаёт широкий ассортимент табачных и никотинсодержащих изделий, включая сигареты, табачные изделия с подогревом и пакетики с никотином для приёма внутрь.
Уникальные продукты и ценовая политика позволили достичь лучшей в своем классе валовой прибыли в 64,1%.
Отличная операционная маржа подчёркивает прочность бизнес-модели компании, а её рост за последний год был обусловлен некоторым снижением постоянных затрат.
Устойчивый профиль свободного денежного потока позволяет компании гибко инвестировать в инициативы роста или возвращать капитал акционерам, а недавно улучшенная рентабельность означает, что у компании есть ещё больше ресурсов для инвестирования или дистрибьюции.
«Мы видим светлое будущее Philip Morris. Цена выглядит разумной, если учесть её качество, так что сейчас самое время вложить деньги в акции», ― аналитики StockStory.
Почему сейчас самое время купить Philip Morris?
Philip Morris торгуется по цене $150,50 за бумагу, при которой форвардное соотношение цены к прибыли составляет 21,6х. Многие акции основных потребительских товаров могут иметь более низкий коэффициент оценки, но цена Philip Morris является справедливой, учитывая качество её бизнеса.
В исторической ретроспективе анализ и бэктесты наглядно подтверждают тот факт, что покупка акций высококачественных компаний и многолетнее владение ими приводят к опережению рынка. В долгосрочной перспективе цена входа не имеет такого значения, как фундаментальные показатели бизнеса.
Аналитический отчёт Philip Morris (PM): обновление за IV квартал 2024
Табачная компания Philip Morris International отчиталась о превысивших ожидания Уолл-стрит по доходам результатах за IV квартал 2024, с ростом продаж на 7,3% в годовом исчислении до $9,71 млрд. Прибыль не по GAAP в размере $1,55 на акцию оказалась на 3,4% выше консенсус-оценок аналитиков.
Основные показатели IV квартала 2024 г. Philip Morris:
Выручка: $9,71 млрд против прогноза аналитиков в $9,44 млрд (рост на 7,3% в годовом исчислении, превышена на 2,8%).
Продажи никотиновых пакетиков типа ZYN выросли на 46% по сравнению с предыдущим годом.
Скорректированная прибыль на акцию: $1,55 против прогноза аналитиков $1,50 (превышена на 3,4%).
Прогноз скорректированной прибыли на акцию на предстоящий 2025 финансовый год в среднем составил $7,11, что на 1,5% выше оценок аналитиков.
Операционная маржа: 33,6%, по сравнению с 31,9% в аналогичном квартале прошлого года.
Объёмы продаж выросли на 2,3% в годовом исчислении.
Рыночная капитализация: $203,7 млрд.
Краткий обзор компании
Портфель флагманских продуктов компании включает в себя культовые марки сигарет, такие как Marlboro, а также продукты с пониженным риском, такие как система нагревания табака IQOS.
Напитки, алкоголь и табак
На результаты деятельности этих компаний влияют сила бренда, маркетинговые стратегии и изменения в предпочтениях потребителей. Особенно актуальны изменения в структуре потребления, которые можно наблюдать на примере роста популярности каннабиса, крафтового пива и вейпинга или неуклонного снижения популярности газировки и сигарет. Компании, которые тратят средства на инновации, чтобы соответствовать тенденциям потребителей, могут извлечь огромную выгоду из спроса, в то время как те, кто игнорирует текущие тенденции, могут наблюдать стагнацию объёмов. Наконец, с появлением социальных сетей стоимость создания бренда с нуля стала гораздо ниже, а это значит, что новые участники могут отвоёвывать доли рынка у уже состоявшихся игроков.
Конкурентами эмитента в секторе табачных изделий и никотиновой продукции являются Altria Group (NYSE: MO), British American Tobacco (LON:BATS) (LSE: BATS | NYSE: BTI) и Imperial Brands (LSE: IMB).
Рост продаж
Анализ долгосрочных показателей продаж компании позволяет судить о её качестве. Любой бизнес может иметь краткосрочный успех, но первоклассный бизнес растёт годами.
Philip Morris, доход которой за последние 12 месяцев составил $37,88 млрд, является одной из самых известных компаний, производящих товары повседневного спроса. Влияние на потребителей даёт ей возможность вести переговоры с дистрибьюторами, что позволяет ей выбирать, где продавать свою продукцию (роскошь, которой многие не обладают). Однако масштабы компании — это обоюдоострый меч, потому что сложнее найти дополнительный рост, когда существующие бренды занимают большую часть рынка. Чтобы ускорить продажи, Philip Morris должна обратить внимание на новые продукты.
Как можно видеть ниже, за последние 3 года продажи Philip Morris выросли на посредственные 6,4% совокупного годового роста, но, к её чести, потребители покупали больше её продукции.Источник: Yahoo Finance
В этом квартале компания Philip Morris сообщила о росте выручки на 7,3% в годовом исчислении, а её доход в размере $9,71 млрд превысил прогнозы Уолл-стрит на 2,8%.
Аналитики ожидают, что в ближайшие 12 месяцев выручка компании вырастет на 4,5%, что несколько ниже, чем за последние 3 года. Этот прогноз инвесторов не радует и предполагает, что продукция компании столкнётся с некоторыми проблемами со спросом. По крайней мере, компания хорошо отслеживает другие показатели своего финансового состояния.
Валовая маржа и ценообразование
Philip Morris имеет лучшую в своем классе экономическую эффективность для компании, производящей товары повседневного спроса, что позволяет ей инвестировать в такие области, как маркетинг и таланты. Как можно видеть ниже, в течение последних 2 лет валовая маржа компании составляла в среднем 64,1%. Это означает, что Philip Morris платит своим поставщикам всего $35,89 на каждые $100 выручки.Источник: Yahoo Finance
В этом квартале маржа валовой прибыли Philip Morris составила 64,7%, увеличившись на 3,2% в годовом исчислении и превысив оценки аналитиков на 1,8%. За последние 12 месяцев маржа Philip Morris за весь год также имела тенденцию к росту, увеличившись на 1,5%. Если эта тенденция сохранится, то это может свидетельствовать об улучшении экономической эффективности компании за счёт увеличения влияния растущих продаж на фиксированную часть себестоимости проданных товаров (например, производственные расходы).
Операционная маржа
В течение последних 2 лет компания Philip Morris работала как хорошо отлаженный механизм. Компания продемонстрировала элитную рентабельность для бизнеса, связанного с производством потребительских товаров: средняя операционная маржа составила 34,2%. Такой результат неудивителен, поскольку высокая валовая маржа обеспечивает благоприятную стартовую позицию.
Если посмотреть на динамику рентабельности, то операционная маржа Philip Morris за последний год выросла на 2,5%, что свидетельствует о повышении эффективности компании.Источник: Yahoo Finance
В IV квартале маржа операционной прибыли Philip Morris составила 33,6%, увеличившись на 1,6% по сравнению с предыдущим годом. Поскольку валовая маржа выросла больше, чем операционная, можно сделать вывод, что основным фактором повышения эффективности стало снижение себестоимости продаж.
Прибыль на акцию
Динамика выручки объясняет исторический рост компании, а изменение прибыли на акцию (EPS) указывает на рентабельность этого роста — например, компания может раздувать свои продажи за счёт чрезмерных расходов на рекламу и промоакции.
За последние 3 года прибыль на акцию Philip Morris выросла на 2,3% в годовом исчислении, что ниже, чем рост выручки на 6,4% в годовом исчислении. Это говорит о том, что компания становилась менее прибыльной в расчёте на одну акцию по мере того, как расширяла свою деятельность.Источник: Yahoo Finance
В IV квартале Philip Morris сообщила о прибыли на акцию в размере $1,55 по сравнению с $1,36 в том же квартале прошлого года. Этот показатель превзошёл оценки аналитиков на 3,4%. В течение следующих 12 месяцев Уолл-стрит ожидает, что прибыль на акцию Philip Morris за весь год в размере $6,57 вырастет на 5,6%.
Наличные решают всё
Хотя показатель EBITDA, несомненно, полезен для оценки эффективности деятельности компании, эксперты считают, что решающим фактором являются денежные средства, поскольку бухгалтерскую прибыль нельзя использовать для оплаты счетов.
Philip Morris демонстрирует потрясающую денежную рентабельность благодаря своей прибыльной бизнес-модели, которая позволяет компании реинвестировать, возвращать капитал инвесторам и опережать конкурентов. Маржа свободного денежного потока компании была одной из лучших в секторе основных потребительских товаров, за последние 2 года составляя в среднем 23,6%.Источник: Yahoo Finance
Рентабельность инвестированного капитала (ROIC)
Доход на акцию и свободный денежный поток говорят о том, была ли компания прибыльной при росте её выручки. Но была ли она эффективна с точки зрения капитала? ROIC компании объясняет это, показывая, сколько операционной прибыли она получает по сравнению с привлеченными деньгами (заёмными и собственными).
Средний пятилетний показатель ROIC компании Philip Morris составил 68,5%, что ставит её в ряд лучших компаний, специализирующихся на производстве основных потребительских товаров. Это свидетельствует о способности руководства компании инвестировать в высокорентабельные предприятия и добиваться ощутимых результатов для акционеров.
Оценка баланса
В последнем квартале на балансе Philip Morris находилось $4,22 млрд наличных и $45,7 млрд долга. Инвесторы в высококачественные компании в первую очередь обращают внимание на 2 вещи: 1) чтобы уровень долга компании не был слишком высоким и 2) чтобы процентные платежи не были чрезмерным бременем для бизнеса.Источник: Yahoo Finance
При показателе EBITDA в $15,8 млрд за последние 12 месяцев, аналитики расценивают как вполне безопасное соотношение чистого долга к EBITDA Philip Morris в размере 2,6х. Также они считают приемлемыми её годовые процентные расходы в размере $1,15 млрд. Прибыль компании даёт ей достаточно пространства для расширения, позволяя продолжать инвестировать в инициативы роста.
Основные выводы из результатов IV квартала компании Philip Morris
Отрадно видеть, что в этом квартале доходы Philip Morris превзошли ожидания аналитиков благодаря 9%-му росту продаж в сегменте бездымной продукции. В частности, рост подразделения был обеспечен 46%-ным увеличением продаж никотиновых пакетиков типа ZYN. Акционеры также рады, что валовая маржа, прибыль на акцию и прогноз прибыли на акцию оказались выше ожиданий Уолл-стрит. В целом, этот квартал принёс несколько положительных результатов. Сразу после публикации квартального отчёта акции компании выросли на 7,7% до $141,10.
Почему сейчас самое время купить Philip Morris?
Перед принятием инвестиционного решения инвесторам следует обратить внимание на фундаментальные показатели деятельности компании Philip Morris и её оценку, а также на то, что произошло в последнем квартале.
Philip Morris — это надёжный бизнес, которым стоит владеть. Несмотря на то, что за последние 3 года рост выручки компании был посредственным, и аналитики ожидают дальнейшего замедления роста, её восхитительная валовая маржа является прекрасной отправной точкой для определения общей прибыльности бизнеса. Кроме того, впечатляющая операционная рентабельность Philip Morris свидетельствует о высокой эффективности её бизнес-модели.
Отношение цены к прибыли Philip Morris на следующие 12 месяцев составляет 21,6x. Если взглянуть на сегодняшнюю картину потребительских товаров, то фундаментальные показатели Philip Morris действительно впечатляют и рынку нравится эта цена.
Аналитики Уолл-стрит прогнозируют, годовая цена PM составит $175 (по сравнению с текущей ценой акций $150,50), а это означает, что они видят потенциал роста в покупке Philip Morris даже в краткосрочной перспективе.
Ближайшей целью выступает перехай полуторанедельного максимума на $159 (+5,7%).