Lululemon прогнозирует непростые времена

Опубликовано 28.03.2025, 13:45

Канадский производитель спортивной одежды, обуви и аксессуаров Lululemon Athletica Inc (NASDAQ:LULU) отчитался за четвертый квартал и 2024 финансовый год (ФГ), а также провел звонок для инвесторов. Квартальная выручка и EPS компании второй раз подряд оказались выше консенсус-прогноза. Чистая выручка Lululemon за последние три месяца ушедшего года выросла на 12,6% г/г, до $3,611 млрд, при консенсусе $3,57 млрд, а за весь увеличилась на 10% г/г, до $10,588 млрд.

Выручка американского сегмента Lululemon с октября по декабрь увеличилась на 5% г/г, международного — на 38% г/г. По итогам года продажи в США выросли на 2%, в Канаде — на 10%, а за их пределами — на 34%. Наиболее быстрорастущим международным рынком для компании остается Китай, где объемы реализации увеличились на 46% и 41% за квартал и год соответственно. Сопоставимые продажи в отчетном квартале выросли на 3% г/г по группе на фоне нейтральной динамики в Северной Америке. По итогам года этот показатель в Северной Америке уменьшился на 1%, а в целом по группе повысился на 4%. Онлайн-продажи выросли на 8% и 6% за квартал и 2024 ФГ соответственно, главным образом за счет магазинов (+18% и +14% г/г соответственно). Количество магазинов увеличилось до 767 (+18 за квартал и +56 за год). Торговая площадь в 2024-м расширилась на 13%, до 3 372 тыс. кв. футов.


Валовая прибыль Lululemon в четвертом квартале поднялась на 14,6% г/г, до $2,182 млрд, с маржинальностью 60,4% (+1,9 п.п. кв/кв, +1 п.п. г/г). Операционная прибыль увеличилась на 14% г/г, до $1,042 млрд, с маржей 28,9% (+8,4 п.п. кв/кв, + 0,4 п.п. г/г). Чистая прибыль повысилась на 11,8% г/г, до  $748 млн, разводненная EPS составила $6,14 при консенсусе $5,82. Чистая маржа сократилась на 0,1 п.п., до 20,7%. По итогам 2024 ФГ валовая прибыль увеличилась на 11,8% г/г, до $6,271 млрд, с рентабельностью 59,2% (+0,9 п.п.). Операционная прибыль выросла на 17,4% г/г, до $2,506 млрд, при марже 23,7% (+1,5 п.п.), а чистая прибыль поднялась на 17% г/г, до $1,815 млрд, при маржинальности 17,1% (+1 п.п.). EPS составила $14,64.


В гайденс компании на 2025 ФГ закладывается повышение выручки на 7–8% при росте сопоставимых продаж на 5–7%.

Полагаем, что Lululemon продемонстрировала сильные результаты в ухудшающейся макроэкономической среде, но отмечаем слабую динамику онлайн-канала. Более важно, что в дальнейшем прогнозируется замедление роста продаж. Компания не дала гайденса по расширению торговой сети, что может означать ухудшение показателей магазинов, которые сейчас являются основным драйвером роста финансовых результатов. Lululemon зачастую арендует премиальные торговые площади, и это создает риск снижения маржи в случае падения спроса. Дополнительным риском является повышение таможенных пошлин в странах, где реализуется продукция компании. Рост продаж в Китае, вероятнее всего, замедлется до низкого двузначного процента в 2025 ФГ. Но в центре внимания не Китай, а ситуация в целом. Менеджмент впервые так резко пересмотрел прогнозы вниз, а это привело к обвальному падению котировок на послеторговой сессии 27 марта. Акции приблизились к минимальной с конца прошлого года отметке $300. Не исключаем пересмотра целевых цен со стороны ведущих инвестбанков и дальнейшей коррекции. Значимый уровень поддержки просматривается на отметке $240.

Последние комментарии по инструменту

Загрузка следующей статьи…
Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.
*Meta (Meta признана экстремистской организацией и запрещена на территории РФ. Facebook и Instagram являются её продуктами.)