Сегодня в 23:00 по московскому времени мир инвестиций замрет в ожидании. Именно тогда президент Трамп проведет долгожданное мероприятие "Make America Wealthy Again", где объявит о своей новой тарифной политике, которую уже назвали "Днем освобождения". Рынки лихорадит последние полтора месяца из-за неопределенности — но парадоксально, что даже самые жесткие меры могут принести облегчение. Ясность всегда лучше неизвестности.
Что уже известно о новых тарифах? Администрация Трампа сообщила, что они будут применяться "ко всем странам" и "вступят в силу немедленно". Вероятно, будет введена система ставок, зависящих от торговых барьеров или уровней НДС. Кроме того, ожидается 25% пошлина на автомобили иностранного производства и вторичные тарифы для стран, закупающих нефть в Венесуэле.
Общественное мнение разделилось. Согласно недавним опросам, около половины америскаских инвесторов считают нынешнюю систему международной торговли несправедливой, но лишь четверть полагает, что тарифы — правильная стратегия для исправления ситуации.
Компании уже готовятся к новой реальности, разрабатывая пять основных стратегий адаптации:
- Возвращение производства в США. Johnson & Johnson недавно анонсировала инвестиции в размере 55 миллиардов долларов в американское производство.
- Давление на поставщиков с целью снижения цен. Walmart (NYSE:WMT) уже ведет переговоры с китайскими производителями о снижении цен.
- Повышение цен для сохранения маржи. Target предупредил покупателей о возможном росте цен.
- Поглощение тарифов за счет снижения маржи. Nike (NYSE:NKE) и FedEx в своих последних отчетах указали на готовность пойти именно на такие меры.
- Лоббирование исключений. Американские автопроизводители активно добиваются льгот.
Что это значит для вашего инвестиционного портфеля? В краткосрочной перспективе можно ожидать повышенной волатильности. Белый дом уже заявил, что недавнее падение рынка — лишь "временное явление". Пресс-секретарь Кэролайн Левитт заявила: "Президент хочет обеспечить благосостояние всех американцев, особенно представителей малого бизнеса. На это нацелены тарифы, но, как я неоднократно говорила, на Уолл-стрит все будет в порядке, как и в его первый президентский срок".
Исторический анализ показывает, что реакция рынка на тарифные войны обычно проходит несколько фаз. Первоначальная паника, которая чуть позже сменяется избирательным подходом, когда инвесторы начинают различать компании, способные адаптироваться, от тех, кто действительно серьезно пострадает.
Важно понимать, что не все сектора будут затронуты одинаково. Компании с диверсифицированными цепочками поставок и сильным присутствием на внутреннем рынке США, вероятно, пострадают меньше. При этом стоит обратить внимание на акции американских производителей, которые могут выиграть от протекционизма.
Наиболее рискованными сейчас выглядят:
- Технологические компании с глобальными цепочками поставок
- Ритейлеры с высокой зависимостью от импорта
- Автопроизводители, использующие иностранные комплектующие
С другой стороны, потенциальные выгодоприобретатели:
- Американские сталелитейные и алюминиевые производители
- Компании, инвестирующие в расширение производства в США
- Логистические компании, специализирующиеся на внутренних перевозках
На основе моего опыта, историческим прецедентом здесь могут служить тарифы 2018-2019 годов. Тогда после первоначальной негативной реакции рынки адаптировались, а некоторые секторы даже продемонстрировали устойчивый рост. Ключ к успеху заключается в тщательном анализе устойчивости бизнес-моделей компаний к тарифным ограничениям.
Что следует предпринять инвесторам сейчас? Во-первых, не паниковать. Тщательно проанализируйте свой портфель на предмет уязвимости к тарифам. Рассмотрите возможность диверсификации в сторону компаний, менее зависимых от международной торговли. И самое главное — следите за фактической реализацией тарифной политики, а не только за заголовками СМИ.
Экономические показатели также стоит внимательно отслеживать. Сегодня будут опубликованы данные по заявкам на ипотеку, отчет ADP по рабочим местам, фабричные заказы и запасы нефти. Также ожидается выступление представителя ФРС Куглера, которое может дать представление о том, как монетарные власти оценивают влияние тарифов на экономику.
В моем Telegram-канале я регулярно разбираю реальные инвестиционные кейсы, включая анализ влияния тарифной политики на конкретные акции и стратегии. Подписывайтесь, чтобы применять эти знания в своем портфеле.
Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.