Caterpillar Inc (NYSE:CAT). – американская компания, один из крупнейших мировых производителей строительной и горнодобывающей техники. Корпорация производит строительное и горнодобывающее оборудование, дизельные и газовые двигатели для внедорожников, промышленные газовые турбины и дизель-электрические локомотивы.
CAT ведет деятельность в пяти сегментах бизнеса: Строительный, Добывающий, Энергетика и транспорт, Финансовые услуги и Прочее.
Строительный сегмент предлагает асфальтоукладчики, фрезы, катки, лесозаготовительную технику, погрузчики, автогрейдеры, трубоукладчики, рекультиваторы, телескопические погрузчики, гусеничные тракторы, гусеничные и колесные экскаваторы, компактные гусеничные, колесные, гусеничные, экскаваторы - погрузчики и погрузчики с бортовым поворотом, а также соответствующие запчасти и инструменты.
Добывающий сегмент предлагает электрические и гидравлические лопаты, драглайны, роторные буры, машины для добычи твердых пород, тракторы, карьерные самосвалы, колесные погрузчики, внедорожные и сочлененные грузовики, широкозахватные грузовики, колесные тракторные скреперы и бульдозеры, продукты для управления парком техники, уплотнители грунта и свалок, компоненты машин, автономные транспортные средства, услуги по безопасности и решения для улучшения производительности горных работ, а также сопутствующие запчасти и услуги.
Сегмент «Энергетика и транспорт» предлагает генераторные установки с поршневыми двигателями, поршневые двигатели, трансмиссии, интегрированные системы и решения, турбины, центробежные газовые компрессоры, дизель-электрические локомотивы и компоненты.
Сегмент финансовых услуг включает операционный и финансовый лизинг, продажи в рассрочку, возобновляемые счета, услуги по финансированию ремонта, кредиты на пополнение оборотных средств и оптовое финансирование, продукты и услуги по страхованию и управлению рисками.
Сегмент «Прочее» предлагает износостойкие и ремонтные компоненты, дистрибуцию запчастей, логистические решения и услуги по дистрибуции, управление портфелем дилеров, управление брендом и маркетинговую стратегию, а также услуги по цифровым инвестициям.
Компания Caterpillar Inc. была основана в 1925 г., ее штаб-квартира находится в г. Ирвинг, штат Техас.
Компания в пятый раз подряд отчиталась о недостижении ориентира по квартальной прибыли, в связи с чем акции единовременно упали на 5%. Дальнейшее падение было обусловлено введением торговых пошлин Дональдом Трампом. В базовом сценарии потенциал роста акций компании составляет 42% на годовом горизонте; в консервативном сценарии – 4%.
Компания обладает сильными позициями на рынке и имеет высокую степень узнаваемости бренда, предлагает широкую продуктовую линейку и имеет глобальную дистрибьюторскую сеть.
Обладает технологическим лидерством в отрасли, особенно в области автономности и приложений ИИ.
CAT частично выиграет от введения «пошлин Трампа», поскольку ее иностранные конкуренты, такие как Volvo и Komatsu, вынуждены будут повышать цены, а рынок США важен этим компаниям.
Тарифы стимулируют рост отечественного строительного сектора, что напрямую будет сказываться на выручке компании через рост спроса на строительную технику.
CAT давно локализовала значительную часть сборочных операций в США и активно автоматизирует производство, успешно снижая себестоимость.
CAT демонстрирует высокие уровни маржинальности бизнеса: ROE=55%; маржа по чистой прибыли=16,6%; маржа по EBITDA=23%.
Как американский производитель, компания продолжит получать государственную поддержку для стимулирования экспорта и экспансии на внешние рынки.
Компания торгуется с мультипликаторами, близкими к среднеотраслевым значениям, по некоторым лучше отдельных конкурентов, а по ключевым мультипликаторам она недооценена (P/E~13; P/S~2; EV/EBITDA~10). Относительно высокий уровень долговой нагрузки (47% по соотношению долга к сумме активов), который выше, чем у отдельных конкурентов и среднеотраслевого значения. Компания стабильно выплачивает дивиденды, текущая дивидендная доходность составляет 1,9%.
Риски
Высокий уровень конкуренции в отрасли тяжелого машиностроения, циклический характер отрасли.
Риск проблем, связанных с разрушением комплексной цепочки поставок.
Потенциальная рецессия в США и рыночная нестабильность.
Встречные пошлины на американский экспорт могут снизить выручку CAT от экспортных поставок.
Форвардные темпы роста бизнеса компании не превышают 2%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Евгений Шатов, управляющий партнёр "Борселл"
CAT ведет деятельность в пяти сегментах бизнеса: Строительный, Добывающий, Энергетика и транспорт, Финансовые услуги и Прочее.
Строительный сегмент предлагает асфальтоукладчики, фрезы, катки, лесозаготовительную технику, погрузчики, автогрейдеры, трубоукладчики, рекультиваторы, телескопические погрузчики, гусеничные тракторы, гусеничные и колесные экскаваторы, компактные гусеничные, колесные, гусеничные, экскаваторы - погрузчики и погрузчики с бортовым поворотом, а также соответствующие запчасти и инструменты.
Добывающий сегмент предлагает электрические и гидравлические лопаты, драглайны, роторные буры, машины для добычи твердых пород, тракторы, карьерные самосвалы, колесные погрузчики, внедорожные и сочлененные грузовики, широкозахватные грузовики, колесные тракторные скреперы и бульдозеры, продукты для управления парком техники, уплотнители грунта и свалок, компоненты машин, автономные транспортные средства, услуги по безопасности и решения для улучшения производительности горных работ, а также сопутствующие запчасти и услуги.
Сегмент «Энергетика и транспорт» предлагает генераторные установки с поршневыми двигателями, поршневые двигатели, трансмиссии, интегрированные системы и решения, турбины, центробежные газовые компрессоры, дизель-электрические локомотивы и компоненты.
Сегмент финансовых услуг включает операционный и финансовый лизинг, продажи в рассрочку, возобновляемые счета, услуги по финансированию ремонта, кредиты на пополнение оборотных средств и оптовое финансирование, продукты и услуги по страхованию и управлению рисками.
Сегмент «Прочее» предлагает износостойкие и ремонтные компоненты, дистрибуцию запчастей, логистические решения и услуги по дистрибуции, управление портфелем дилеров, управление брендом и маркетинговую стратегию, а также услуги по цифровым инвестициям.
Компания Caterpillar Inc. была основана в 1925 г., ее штаб-квартира находится в г. Ирвинг, штат Техас.
Компания в пятый раз подряд отчиталась о недостижении ориентира по квартальной прибыли, в связи с чем акции единовременно упали на 5%. Дальнейшее падение было обусловлено введением торговых пошлин Дональдом Трампом. В базовом сценарии потенциал роста акций компании составляет 42% на годовом горизонте; в консервативном сценарии – 4%.
Компания обладает сильными позициями на рынке и имеет высокую степень узнаваемости бренда, предлагает широкую продуктовую линейку и имеет глобальную дистрибьюторскую сеть.
Обладает технологическим лидерством в отрасли, особенно в области автономности и приложений ИИ.
CAT частично выиграет от введения «пошлин Трампа», поскольку ее иностранные конкуренты, такие как Volvo и Komatsu, вынуждены будут повышать цены, а рынок США важен этим компаниям.
Тарифы стимулируют рост отечественного строительного сектора, что напрямую будет сказываться на выручке компании через рост спроса на строительную технику.
CAT давно локализовала значительную часть сборочных операций в США и активно автоматизирует производство, успешно снижая себестоимость.
CAT демонстрирует высокие уровни маржинальности бизнеса: ROE=55%; маржа по чистой прибыли=16,6%; маржа по EBITDA=23%.
Как американский производитель, компания продолжит получать государственную поддержку для стимулирования экспорта и экспансии на внешние рынки.
Компания торгуется с мультипликаторами, близкими к среднеотраслевым значениям, по некоторым лучше отдельных конкурентов, а по ключевым мультипликаторам она недооценена (P/E~13; P/S~2; EV/EBITDA~10). Относительно высокий уровень долговой нагрузки (47% по соотношению долга к сумме активов), который выше, чем у отдельных конкурентов и среднеотраслевого значения. Компания стабильно выплачивает дивиденды, текущая дивидендная доходность составляет 1,9%.
Риски
Высокий уровень конкуренции в отрасли тяжелого машиностроения, циклический характер отрасли.
Риск проблем, связанных с разрушением комплексной цепочки поставок.
Потенциальная рецессия в США и рыночная нестабильность.
Встречные пошлины на американский экспорт могут снизить выручку CAT от экспортных поставок.
Форвардные темпы роста бизнеса компании не превышают 2%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Евгений Шатов, управляющий партнёр "Борселл"