Основные риски по акциям все еще смещены в сторону понижательных

Российский рынок акций к окончанию основных торгов на фоне улучшения настроений за рубежом оставался в заметном коррекционном плюсе, но отступил от максимумов дня в рублевом сегменте. Индекс Мосбиржи к 18:50 мск вырос на 4,29%, до 2764,28 пункта. Индекс РТС подскочил на 5,61%, до 1024,29 пункта, получив поддержку в том числе со стороны валютного рынка.

Рубль к юаню на Мосбирже вечером укреплялся на 0,5%, находясь на 11,48 руб и в целом в последние дни пребывая в стадии консолидации. Официальные курсы доллара и евро ЦБ РФ составили 85,01 руб и 94,06 руб соответственно (86,09 руб и 95,09 руб в предыдущий рабочий день), отразив укрепление рубля к обеим валютам.

Эмитенты

В лидерах роста к завершению сессии находились привилегированные и обыкновенные акции Татнефти (MCX:TATN) (+2,98% и +1,83%), бумаги ТМК (MCX:TRMK) (+2,50%), акции Распадской (MCX:RASP) (+2,38%), котировки Магнита (MCX:MGNT) (+1,73%).

Совет директоров Татнефти в четверг рекомендовал дивиденды по итогам 2024 года в размере 43,11 руб на акцию с текущей доходностью порядка 6,6-6,8% по обоим типам бумаг: приятное дополнение к уже выплаченным промежуточным дивидендам.
В наибольшем минусе к завершению сессии пребывали акции ПИК (MCX:PIKK) (-8,42%), бумаги Северстали (-3,34%), котировки Новатэка (MCX:NVTK) (-3,14%), акции Озона (MCX:OZONDR) (-3,02%), бумаги Селигдара (-1,70%).

Селигдар (MCX:SELG) представил нейтральные финансовые результаты за 4-й квартал и весь 2024 год. Так, по итогам 4-го квартала 2024 года компания сократила выручку на 13,3% г/г вследствие аномально высоких продаж золота в 4-м квартале 2023 года. EBITDA выросла на 24,9% г/г с рентабельностью 44,4% против 30,8% годом ранее. Свободный денежный поток ушел в отрицательную зону, при этом ранее совет директоров компании рекомендовал не выплачивать итоговых дивидендов за 2024 год в дополнение к уже распределенным 4,0 руб. на акцию за 1-е полугодие 2024 года. Мы полагаем, что 4,0 руб. на акцию станут минимальным размером выплат на ближайшие годы, однако с учетом высоких цен на золото компания вполне может увеличить годовой дивиденд до 6,0 руб.

Акции Северстали в последние сессии в целом чувствуют себя слабо. Еще в начале февраля совет директоров Северстали рекомендовал не выплачивать итоговые дивиденды за 2024 год, а представители компании заявили, что дальнейшие выплаты будут зависеть от ситуации с внутренним спросом и финансовых результатов. В феврале мы понизили фундаментальную целевую цену по Северстали до 1580 руб с сохранением рекомендации «Покупать», принимая во внимание рекордные капитальные затраты компании, слабую конъюнктуру внутреннего рынка в 2025 году и дивидендную паузу. В целом мы полагаем, что Северсталь (MCX:CHMF) станет одним из главных бенефициаров возможного урегулирования конфликта с Украиной в случае снятия ограничений Евросоюза на импорт стального проката из России. Пока же в условиях отсутствия дивидендной составляющей, неопределенных геополитических перспектив и сохранения жесткой позиции ЕС в отношении российских санкций Северстали может недоставать краткосрочных драйверов восходящего движения с рисками развития падения к новым локальным минимумам.

Внешний фон: умеренно негативный

Биржи США: негативный настрой. Торги на фондовых биржах США к завершению основной сессии в РФ проходили с понижением трех ключевых индексов на 3,6-5% во главе с традиционно более волатильным высокотехнологичным Nasdaq. Рынок корректировался вниз после самого быстрого за последние несколько лет дневного роста накануне, который наблюдался после новостей об отсрочке введения торговых пошлин против большинства стран на 90 дней. Трамп, в то же время, поднял тарифы для КНР по последним данным СМИ до 145%, в то же время сохранив универсальные пошлины для других стран в размере 10%. Таким образом, торговые риски для мировой экономики не теряют актуальности. Макроэкономические данные четверга, тем временем, принесли обнадеживающие сигналы и показали замедление базовой потребительской инфляции США в марте с 3,1% до 2,8% г/г (прогнозировалось +3%). Траектория инфляции в ближайшие месяцы, однако, может сместиться в сторону ускорения в случае расширения торгового противостояния.

Биржи Европы: позитивный настрой. Торги в Европе к завершению сессии проходили с повышением индекса Euro Stoxx 50 на 4,3%, который отступил от максимумов дня, достигнутых на фоне вчерашнего оптимизма в США, и не смог вернуться к психологически важному значению 5000 пунктов. В ЕС при этом выразили согласие на 90-дневную отсрочку введения ответных пошлин против США (тарифы должны были вступить в силу 15 апреля). В пятницу в ЕС активизируется также макроэкономический календарь, который принесет блок данных по Великобритании и окончательной потребительской инфляции Германии за март.

Нефтяной рынок: негативный настрой. Ближайшие фьючерсы на нефть Brent и WTI к завершению основной сессии в РФ оставались в минусе и теряли порядка 4%, отыгрывая сохранение рисков замедления спроса на нефть со стороны Китая – крупнейшего импортера ресурса в мире. Цены на данный момент воздерживаются от обновления минимумов текущей недели, но все же во второй её половине отступили от сопротивлений 65,90 долл и 63,60 долл соответственно, что предупреждает о преждевременности расчета на улучшение краткосрочных настроений.

Рынок завтра

Общий настрой: На западных фондовых площадках в четверг не наблюдалось единства в настроениях. Европейский рынок продолжал запоздало отыгрывать вчерашний оптимизм в США, в то время как на американских площадках уже проходила фиксация прибыли на фоне актуальности рисков усиления торгового противостояния между двумя крупнейшими экономиками мира. Российский рынок к завершению сессии сохранял оптимизм, но также отступил от внутридневного максимума по индексу Мосбиржи 2800 пунктов, предупреждая об осторожности инвесторов. Долларовый РТС, в то же время, благодаря динамике рубля отвоевал 1000 пунктов. Мировые настроения остаются волатильными, а основные риски по-прежнему смещены в сторону понижательных с возможными коррекциями наверх.

События дня:

• ВВП, промышленное производство, торговый баланс Великобритании в феврале (09.00 мск)
• окончательный индекс потребительских цен Германии в марте (09.00 мск)
• выступление главы ЕЦБ Лагард (12.45 мск)
• встреча Еврогруппы (13.00 мск)
• объем новых кредитов Китая в марте (14.00 мск)
• индекс цен производителей США в марте (15.30 мск)
• торговый баланс России в феврале (16.00 мск)
• предварительный индекс потребительского доверия и инфляционных ожиданий Университета Мичиган за апрель (17.00 мск)
• индекс потребительских цен России за март (19.00 мск)
• квартальные результаты JPMorgan, Wells Fargo (NYSE:WFC), Morgan Stanley (NYSE:MS), BlackRock, Bank of NY Mellon