Прошлая неделя выдалась волатильной для российского фондового рынка. Тем не менее индексы завершили пятницу на недельных максимумах, показав рост на 4,29% и на 5,61% соответственно по индексам МосБиржи и РТС. За неделю оба индекса прибавили 1,72% и 2,05% соответственно. В сегменте ОФЗ настроения немного улучшились, индекс RGBI повысился за неделю на 0,31%.
Доходности ОФЗ снизились за неделю на 1-24 б. п., наиболее сильное снижение наблюдалось на отрезке кривой от пяти до семи лет. Спред доходности двухлетних и десятилетних облигаций составил 153 б. п. по сравнению со 128 б. п. в пятницу на предыдущей неделе. Доходность по двухлетним облигациям стабилизировалась в области 17% годовых, практически не изменившись по сравнению с предыдущей пятницей. Опережающее снижение доходности облигаций может указывать на нормализацию кривой доходности, которая может продолжиться на фоне вышедших данных по инфляции.
Росстат в пятницу раскрыл данные по инфляции в марте: темпы роста индекса потребительских цен составили 0,65% по сравнению с предыдущим месяцем. Это по-прежнему достаточно высокие темпы роста цен, тем не менее на сезонно-сглаженной основе наблюдается постепенное замедление инфляционного давления. Инфляция в марте на сезонно-сглаженной основе остается ниже 10% второй месяц подряд, тогда как ее среднее значение за последние три месяца лишь немногим превышает 10%.
На рынке золота сохраняется устойчивый восходящий тренд. Котировки золота на прошлой неделе обновили исторические максимумы, превысив 3200 долларов США за унцию. Всплеск опасений инвесторов перед торговыми тарифами США, с одной стороны, и ослабление доллара США, с другой, подпитывают спрос на золото со стороны широкого круга инвесторов. Таким образом, золото оправдывает свои качества актива-убежища в период повышенной турбулентности на финансовых рынках.
На этой неделе поддержку российским фондовым индексам окажет дальнейшая нормализация на рынке ОФЗ. Кроме того, в пользу восстановления фондовых индексов выступает также такой технический фактор, как рыночной позиционирование. Если в начале прошлой недели позиционирование на рынке фьючерсов было сильно смещено в направлении длинных позиций по индексу МосБиржи, количество длинных позиций в 2,55 раза превышало количество коротких, то к концу недели это соотношение упало до 1,55. Падение индексов в середине недели спровоцировало вытеснение спекулятивных позиций на фоне принудительного закрытия брокерами маржинальных позиций, что сокращает потенциальное давление продавцов в начале текущей недели. При прочих равных индекс МосБиржи может показать восстановление в направлении 2940 п., где проходит сопротивление в виде линии 200-дневного скользящего среднего.