Каждый день приходят важнейшие новости, нагнетающие «тарифную войну» между США и Китаем. И даже принятая Дональдом Трампом отсрочка во введении повышенных пошлин для всех стран не коснулась КНР. Пока «война» в данном вопросе Вашингтона со всем миром реально реализуется в основном в его отношениях с Пекином. И в данных событиях интересна динамика и перспективы котировок юаня к доллару.
Напомним краткую хронологию апрельских стремительных событий. Штаты сначала ввели для КНР тарифы на импорт до 54%. Китай ответил повышением своих пошлин на ввоз из США до 34%. Трамп нанёс ответный удар – поднял тариф до 104%. Тогда Поднебесная привела свои пошлины к 84%. И США увеличили пошлины для КНР до невероятных 145%. Хотя для других стран установили паузу на 90 дней во введении ранее принятых высоких тарифов. Пекин тогда 11 апреля повысил свои тарифы до 125%
Мир с волнением следит за этой схваткой – удар за ударом. Глава ВТО Нгози Оконджо-Ивеала сказал, что товарооборот между Китаем и США может снизиться на 80% из-за введения импортных пошлин. При этом Китай больше страдает от пошлин, чем США, поскольку экспорт азиатской страны в Штаты втрое больше, чем поток в обратную сторону. И вот уже, как пишет Invesing , ссылаясь на мнение Barclays (LON:BARC), ВВП Китая упадёт на 1,5-3% из-за торговой войны с США
Поэтому юань из-за пошлин находится под давлением к доллару. Воздействие это происходит из-за нескольких групп факторов. Во-первых, негатив от торговых войн для Пекина больше, чем для Вашингтона. Во-вторых, из-за чувствительности Поднебесной к экспорту рынок ожидает понижение курса юаня для компенсации потерь при продажах в США и другие страны. В-третьих, вероятное внутреннее денежное стимулирование экономики со стороны властей КНР - негатив для юаня.
В результате котировки USD/CNY доходили к 10 апреля до 7,35 - максимума с сентября 2023 г.
Что дальше? Похоже, всё же достигнут некий предел взаимным тарифам. Трамп, повышая пошлины, делает это во многом в своей манере для призыва к переговорам. Он уже миролюбиво заявил, что "оптимистично настроен" в отношении того, что Китай будет стремиться к торговому соглашению с США.
Кроме того, пошлины в 145% могут быть снижены и самой администрацией Трампа. Ведь одна из причин приостановки введения высоких тарифов для других стран - в том, что из-за этого обрушился рынок американских гособлигаций в опасениях негатива от тарифов для самих США, рецессии. Резко поднялась доходность 10-летних трежериз с 3,8% до 4,5%, снизилась их надёжность для инвесторов. А это значимо повышает стоимость обслуживания госдолга США, наносит ущерб бюджету, увеличивая его огромный дефицит. Таким образом, можно предположить. что для других стран тарифы в результате после паузы окажутся более щадящими. Иначе просто может не выдержать долговой рынок Штатов. Из этого – два вывода. Первое – что и для Китая пошлины могут быть в итоге намного меньше 145%. Второе – оставление большой разницы между тарифами для Китая и для других стран во многом теряет смысл, поскольку тогда китайские товары пойдут через реэкспорт, через другие страны с более выгодными условиями ввоза в США.
Данные обстоятельства предотвратили в последние дни дальнейшее падение юаня.
Кроме того, на прошедшей неделе проявилось общее обрушение доллара в мире из-за роста недоверия к США, американским активам из-за политики Трампа, повышения опасений об инфляции и рецессии в экономике.
USD/CNY из-за данных факторов отошёл вниз от сильного уровня сопротивления на 7,35. Это я предполагал в статье в Investing 9 апреля: « высока вероятность коррекции пары вниз. С технических позиций, она может дойти в район 7,31 -7,325» Коррекция была даже глубже - к техническим рубежам поддержки в районе 7,29 - мартовским максимумам и уровню Фибоначчи 50% на таймфрейме W1. Но при этом восходящий тренд не сломан. Актив лишь снял избыточную эмоциональную перекупленность, вернувшись к уровням начала апреля 2025 г.
Но основные драйверы среднесрочного давления на китайскую валюту сохраняются. Снижение темпов роста экономики КНР, вероятное смягчение денежно-кредитной политики Народного банка Китая, риски проявления «торговых войн», остающаяся неопределённость взаимных тарифов с США - драйверы постепенного ослабления юаня.
Поэтому на фоне продолжения общего ослабления доллара в мире он расположен к росту к юаню. Ведь только для Китая тарифы в прямом смысле «никто не отменял».
С технической точки зрения, от уровней в районе 7,29 вероятно укрепление доллара к юаню с первыми целями 7,3200 - 7,3210.
График USD/CNY - Доллар США Китайский юань W1