Доллар отыгрывает падение на слабых данных ЕС, фокус на торговых шоках

В среду пара EUR/USD продемонстрировала обвал ниже 1.13 после резкого роста на прошлой неделе:
 

 
Индекс доллара (DXY), опустившийся до трехлетнего минимума в районе 99.00 в пятницу, отыгрывает падение. Однако фундаментальные факторы продолжают давить на американскую валюту: снижение спроса на «безопасный актив» связано с непредсказуемой торговой политикой администрации Трампа. Заявления о 90-дневной паузе в пошлинах для всех партнеров, кроме Китая, и планы приостановить автотарифы лишь частично снижают риски.  
 
Рост доходности 10-летних гособлигаций США на 13% за шесть сессий отражает опасения инвесторов перед замедлением экономики. Исторически такая динамика сигнализирует о добавлении «премии за риск» в условиях неопределенности. Однако, как отметил член ФРС Кристофер Уоллер, новые тарифы — один из крупнейших шоков для экономики за десятилетия. Его акцент на рисках рецессии, а не инфляции, усиливает ожидания смягчения монетарной политики.  
 
ЕЦБ под прессом: ставки, инфляция и торговые войны
 
Еврозона готовится к решению ЕЦБ в четверг: ставка по депозитам, вероятно, снизится на 25 б.п. до 2,25% — шестое последовательное снижение. Внимание сместится на комментарии Кристин Лагард, особенно в контексте влияния торговых конфликтов. Резкое ухудшение индекса экономических настроений ZEW в еврозоне (-18,5 в апреле против ожиданий +14,2) и Германии (-14 против прогноза +9,3) подтверждает пессимизм институциональных инвесторов.  
 
Аналитики Barclays (LON:BARC) прогнозируют рецессию в еврозоне во второй половине 2025 года, несмотря на временную паузу в пошлинах. Эскалация американо-китайского конфликта может усилить «демпинг» китайских товаров в ЕС, что временно сдержит инфляцию, но создаст риски для локальных производителей. При этом прогресс в переговорах США и ЕС (по словам советника Хассета) дает осторожную надежду на снижение напряженности. 
 
Фунт: сильные данные по занятости 
 
Фунт укрепился после отчета по рынку труда: за три месяца до февраля создано 206 тыс. рабочих мест против 144 тыс. ранее, а уровень безработицы остался на 4,4%. Однако замедление роста зарплат (5,9% без бонусов против ожиданий 6%) и увеличение взносов работодателей с 13,8% до 15% с апреля могут ограничить дальнейший рост занятости:
 

 
 
Смешанные данные не меняют ожиданий снижения ставки Банком Англии в мае. Ключевым триггером станут данные по инфляции за март: прогноз по базовому CPI — 3,5%. Если цифры превысят ожидания, это отсрочит смягчение, но текущие риски (включая налоговую нагрузку) смещают баланс в сторону «голубей».  
 
Рынки остаются в тисках противоречий: временные паузы в торговых войнах не отменяют структурных сдвигов. Доллар теряет поддержку из-за внутренней политики, но евро ограничен слабостью данных и действиями ЕЦБ. Фунт, несмотря на позитив, сталкивается с регуляторными и инфляционными рисками. Волатильность сохранится до новых сигналов от центробанков и данных по инфляции.


Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK