Дональд Трамп нанёс в начале новой недели очередной очень сильный и принципиальный удар по доллару. Белый дом сообщил, что изучает возможность увольнения главы ФРС Джерома Пауэлла. Трамп показал, что ведёт не только внешние «торговые войны», но готов серьёзно воевать даже с внутренней опорой экономики – ФРС. Регулятор противостоит желанию президента снизить процентные ставки в экономике. Это дало бы возможность уменьшить расходы на обслуживание госдолга, стимулировать инвестиции и производство. Но Федрезерв опасается всплеска инфляции из-за «тарифных войн» и пока осторожен в уменьшении своей ставки, которое могло бы дополнительно усилить инфляцию.
В таком противостоянии угрозы Трампа против Пауэлла рынок воспринял очень болезненно. Ведь это ставит под сомнение независимость центрального банка, которая выступает одной из главных основ традиционной надёжности и привлекательности американских активов и валюты.
Таким образом, новая попытка вмешательства Трампа в экономику добавила негатив доллару. Он и без того переживает крайне тяжёлое время из-за смены принципиальной, складывавшейся десятилетиями характеристики доллара как мирового защитного актива, надёжного средства для инвестиций, резервов, накоплений.
На доллар давят опасения стратегического отхода ведущих стран от ориентированности на США из-за тарифных войн, невыгодности торгово-экономических отношений. Есть высокие риски рецессии в самих США наряду с возможностью усиления инфляции. Менее надёжными становятся вложения в долларах в гособлигации США, акции американских компаний, резервирование в долларах. Это приводит к распродажам американских активов, уходу денежных потоков из США.
И теперь ещё один удар по доллару из-за угрозы независимости ФРС.
В результате индекс USDX упал с начала марта сразу на 9% - с 107,4 пунктов к 98 п. И при сохранении действия указанных факторов есть вероятность его дальнейшего ослабления.
Однако, при всей силе данных драйверов сейчас их воздействие во многом уже отражено в текущих котировках. Обрушение доллара в последние недели было очень быстрым, масштабным, безоткатным, чего не наблюдалось много лет.
Сейчас есть следующие обстоятельства, препятствующие продолжению его падения, что крайне важно для инвесторов и трейдеров.
1. Пугающие мир импортные тарифы США пока не введены. Вашингтон установил трёхмесячную отсрочку их принятия (за исключением Китая). Каковы они окажутся в реальности, неизвестно.
2. Рынок из-за возможных пошлин ожидает, что ФРС поостережётся срезать ставку. Вероятность её сохранения в мае на уровне 4,5% даже повысилась за неделю к 21 апреля до 89% с 82%, согласно фьючерсам на данное событие. То есть прогноз процента пока остаётся высоким при малом росте цен. А доходность гособлигаций-трежериз, поднявшаяся до 4,4%, теперь почти вдвое выше инфляции. Это оставля ет привлекательность вложения долларов в гособлигации, всё же имеющие достаточную надёжность.
3. Насколько реально реализуются угрозы увольнения Джерома Пауэлла, неясно. Пока это слова, хотя и эмоционально воспринятые рынком. Но то, что инвесторы всё же не уменьшили ожидания по снижению ставки под давлением Трампа, говорит об ограниченности кратковременного действия данных опасений на рынок.
4. С другой стороны, конкуренты доллара, прежде всего евро, очень сильно укрепились в последние дни. Прежде всего, не из-за собственной силы, а из-за слабости доллара. При этом низкий рост ВВП еврозоны, угрозы тарифов Трампа, снижение инфляции привело к уменьшению ставки ЕЦБ 17 апреля до 2,4% с 2,65 %. И она оказалась на 70% ниже, чем у ФРС по доллару, что ограничивает привлекательность евро. Кроме того, в возможных будущих «торговых войнах» экспортно ориентированным ведущим экономикам не нужна излишне дорогая своя валюта.
С данных позиций, сейчас, после обрушения, доллар локально эмоционально перепродан и назрела коррекция вверх.
А что с технической точки зрения?
Индекс доллара USDX в мощном нисходящем тренде пробил значимый уровень в районе 99 п. и упёрся в следующий рубеж поддержки 97,7 п. Сила данного уровня заключается в том, что здесь минимум с марта 2022 года, от которого тогда пошёл подъём доллара.
После отвесного обрушения столь низкие и сильные горизонты поддержки становятся привлекательными для закрытия позиций продавцов. От 97,7 п. вероятна коррекция вверх с первой целью в районе 99-99,2 п. На этом рубеже - сильный «зеркальный» уровень сопротивления, который ранее был пробитой поддержкой – экстремум с июля 2023 г. Его силу увеличивает нахождение здесь же коррекционного уровня Фибоначчии 23,6% на таймфрейме W1 от последнего импульса даунтренда с конца марта 2025 г. При коррекции цена, как правило, достигает 23,6% по Фибоначчии. В случае преодоления вверх данного уровня возможно движение глубже вверх к рубежам 99,8 – 100,2 п. – минимуму сентября 2024 г. и уровню Фибоначчи 38,2%. Менее вероятная сейчас альтернатива – попытка ухода котировок сразу ниже 97,7 п. , по направлению к поддержке 96,57 п.
График Индекса доллара USDX , W1
Данная возможность коррекции индекса доллара вверх означает, в свою очередь, вероятность локального снижения, например, для золота, валют к доллару – евро, британского фунта, канадского, австралийского, новозеландского доллара. Рассчитывать на их рост без текущей коррекции представляется нерациональным.