Brent рано сбрасывать со счетов

Когда рынок не идет в ту сторону, где его ожидают увидеть, с большей вероятностью он пойдет в противоположном направлении. В последнее время усилились разговоры о коррекции цен на нефть, тем не менее, стремительный рост американских запасов позволил Brent и WTI … прибавить в стоимости, а отчет Международного энергетического агентства взвинтил котировки на 80-90 центов, что стало самой бурной реакцией рынка на публикацию подобного рода документов, по меньшей мере, за последние четверть века. Объем добычи ОПЕК в январе снизился до 32,06 млн б/с, при этом Саудовская Аравия, Катар и Ангола сделали больше, чем обещали.

Динамика добычи нефти странами ОПЕК

Источник: Financial Times.

Таким образом, черное золото предпочитает отыгрывать «бычьи» новости и неадекватно себя ведет в случае выхода в свет «медвежьих». Почему? Ответ на этот вопрос можно попытаться найти на срочном рынке, где размер чистых лонгов достиг рекордных уровней. Это обстоятельство, на первый взгляд, усиливает риски обвала котировок в случае лавинообразного срабатывания стоп-приказов, однако на самом деле не все так просто. С начала декабря котировки Brent и WTI застыли в диапазонах $53-58 и $50-54,5 за баррель, однако хедж-фонды продолжали накапливать длинные позиции.

Динамика спекулятивных нетто-позиций и котировок WTI

Источник: CFTC, Reuters.

В целом отсутствие серьезных «бычьих» драйверов и активность хеджеров, наращивающих добычу в США, рассматриваются в качестве главных факторов потенциального коррекционного движения. На неделе к 10 февраля число буровых установок от Baker Hughes достигло 591, что является самым высоким показателем с октября 2015-го. Объем производства черного золота в Штатах вырос до максимальной отметки с апреля (8,98 млн б/с). ОПЕК и другие участники венского соглашения должны ломать голову над тем, как их обязательства отражаются на потере доли рынка, при этом активность Саудовской Аравии в январе может оказать медвежью услугу покупателям, ведь Эр-Рияд неоднократно заявлял о средних размерах разреза добычи и не рекомендовал принимать ежемесячную информацию близко к сердцу.

Если прибавить к этому слишком бурный рост Brent и WTI с середины ноября (+28,7% и +26,6%), то может возникнуть ощущение, что фактор сокращения добычи уже учтен в котировках. На мой взгляд, у хедж-фондов есть основания для наращивания длинных позиций. Во-первых, в январе не входящие в ОПЕК страны выполнили лишь 50% своих обязательств и в феврале-июне будут перевыполнять план. Во-вторых, надежда на улучшение самочувствия мировой экономики позволила МЭА повысить прогнозы прироста спроса в 2017 до 1,4 млн б/с в 2017, при этом рост деловой активности в крупнейших странах, как правило, воспринимается как «бычий» драйвер для черного золота.

Динамика деловой активности и цен на нефть

Источник: Trading Economics, Reuters.

На мой взгляд, у Brent имеются неплохие шансы сходить к $60 за баррель в течение ближайших 3-4 недель, поэтому снижение котировок к нижней части торгового диапазона $53-58 имеет смыл использовать для покупок.

Дмитрий Демиденко для FxPro