Банк ЗЕНИТ увеличил общий объем размещения до 11 млрд руб. 25 июня Эмитент будет принимать заявки инвесторов на приобретение облигаций серии БО-14 объемом 6 млрд руб. При этом 23-24 июня банк уже проводит book-building на выпуск БО-13 объемом 5 млрд руб. Напомним, ориентир ставки 1 купона облигаций выпуска БО-13 установлен в размере 10,5-10,75% годовых, что соответствует доходности к годовой оферте 10,78-11,04% годовых.
Банк предоставил премию порядка 60 б.п. к собственной кривой. Так, близкие по дюрации выпуски БО-11 и БО-07 торгуются с доходностью 10,1-10,2% годовых. Напомним, первый был размещен в марте текущего года, второй – не так давно возвращен на рынок послед оферты. Оба займа сравнительно ликвидны.
В «плюс» Банку также недавнее повышение рейтинга Татнефти (ключевого акционера) до «ВВВ-» от Fitch (с «ВВ+»). Повышение было обусловлено улучшением делового и финансового профиля компании после ввода в эксплуатацию и последующего развития нефтекомплекса ОАО «Танеко». Кредитный профиль Татнефти поддерживается низким левереджем: скорректированный валовый левередж по FFO на 2013 год составлял 0,4х, что является минимумом среди российских нефтегазовых компаний.
Возвращаясь непосредственно к самому Банку, то в мае был погашен облигационный заем ЗЕНИТ БО-06 на 5 млрд руб. (номинальный объем), а в июне 2014 года гасится выпуск 06 объемом 3 млрд руб., что также будет подогревать спрос к бумагам Банка. Таким образом, новые выпуски частично пойдут на рефинансирование задолженности. С точки зрение бумаг, можно говорить о высвобождении лимитов у участников рынка.
На наш взгляд, оба выпуска будут интересны ближе к нижней границе диапазона.
