Вчера Банковская группа ЗЕНИТ (далее Банк Зенит) раскрыла аудированные консолидированные финансовые результаты по МСФО за 2014 год.
Чистая прибыль Банка Зенит в 2014 году составила 1,6 млрд руб., что на 27,5% ниже уровня прошлого года. Основным фактором, повлиявшим на сокращение прибыли, стало увеличение отчислений в резервы до 4,5 млрд руб. по сравнению с 1,9 млрд руб. за 2013 г. При этом мы отмечаем, что увеличение резервов происходило на фоне сохранения доли NPL90+ на стабильном уровне 3,5%, в то время как в целом по банковскому сектору отмечался рост доли просроченной задолженности по кредитам. Коэффициент покрытия резервами кредитов с просрочкой более 90 дней увеличился до 152% по сравнению со 137% годом ранее.
Операционная эффективность Банка Зенит в 2014 г. улучшилась. Показатель Cost/Income составил 52,2%, снизившись на 7,4 п.п. по сравнению с прошлым годом. Улучшение показателя обеспечило увеличение чистых процентных доходов (до резервов) на 13,4% г/г и одновременно с этим сокращение операционных расходов на 4% г/г.
Активы Банка Зенит в 2014 г. выросли на 11,8% и составили 335,1 млрд рублей. Вопреки общей тенденции по отрасли Банк в 2014 г. опережающими темпами наращивал розничный бизнес, что способствовало диверсификации активно-пассивных операций. Портфель кредитов физлицам вырос на 24,7% г/г, корпоративный кредитный портфель вырос на 12,9% г/г. При этом доля кредитов физлицам в портфеле все еще значительно уступает корпоративному. В абсолютном выражении розничный кредитный портфель (до резервов) составил 33,3 млрд руб., корпоративный – 206,6 млрд руб.
Ликвидная позиция Банка Зенит сохраняется на комфортном уровне. Запас денежных средств и эквивалентов на 31.12.2014 г. составлял 43,1 млрд руб., финансовые активы – 32,5 млрд руб., средства в банках и кредиты клиентам со сроком погашения до 1 месяца – 16 млрд руб. Это с запасом превышает объем выпущенных собственных облигаций Банка Зенит (31,6 млрд руб.) и краткосрочные кредиты ЦБ и других банков (19,9 млрд руб.).
Общий норматив достаточности капитала Банка в 2014 г. снизился до 14,2% по сравнению с 15,7% годом ранее. На ухудшение норматива повлиял рост активов, взвешенных с учетом риска, вместе со снижением чистой прибыли. При этом учитывая, что минимальная граница Базельского норматива общей достаточности капитала составляет 8% у Банка все ещё сохраняется солидный запас прочности. По состоянию на 31.12.2014 г. у Банка Зенит было 11 субординированных займов от акционеров на общую сумму 14,2 млрд руб. Сроки погашения займов наступают с июня 2019 г. по февраль 2028 года. В 2014 г. Банком были подписаны дополнительные соглашения о пролонгации большей части договоров субординированных займов в соответствии с требованиями Базель III. В дополнение к капиталу ресурсную базу Банка поддерживает наличие в средствах клиентов 28,3 млрд руб., привлеченных от связанных сторон.
Банк Зенит планирует 3-7 апреля сформировать книгу заявок инвесторов на новый выпуск облигаций серии Бо-9. Ставка купона маркетируется на уровне 16,50 – 16,75% годовых, что соответствует эффективной доходности 17,18 – 17,45% к оферте через 1 год. Данный уровень предполагает премию порядка 100 – 125 б.п. к собственной кривой доходности и к доходности обращающихся выпусков облигаций сопоставимых Банков (МКБ, Банк Санкт-Петербург (MCX:BSPB), КЕБ, Связь Банк), что может быть интересно для широкого круга инвесторов.
Также мы обращаем внимание, что Банк Зенит предлагает самый высокий уровень доходности среди планируемых в ближайшее время первичных и вторичных размещений облигаций банков с сопоставим и более высоким уровнем кредитных рисков:
Бинбанк (-/В/-) БО-08, БО-09 – купон 15,0%-16,0%, оферта 1 год (YTP 15,56 – 16,64%);
Кредит Европа Банк (В1/-/ВВ-) Бо-8 – купон 15,0%-16,0%, оферта 1 год (YTP 15,56 – 16,64%);
Центр-Инвест (В1/-/-) Бо-7 – оферта 7,5 месяцев (YTP 16,5% – 17,0%);
Банк ФК Открытие (Ва3/ВВ-/-) БО-П01 – купон 15,75%-16,25%, оферта 6 мес.
