Банк Пересвет (-/-/В+) планирует размещение нового выпуска облигаций серии БО-1
В условиях ухудшения операционной среды Банк Пересвет сохраняет сильные кредитные метрики. Менеджмент и собственники уделяют повышенное внимание вопросам обеспеченности Банка собственным капиталом. В 2013 г. капитал Банка вырос с 7,1 млрд руб. до 10,2 млрд руб. (+ 44% г/г). В первом полугодии 2014 г. ЦБ РФ зарегистрировал увеличение уставного капитала Банка на 1 251 млн руб. за счет капитализации эмиссионного дохода. На 30.06.2014 г. коэффициент достаточности капитала 1-го уровня (рассчитанный по Базель III) составил 13,10%, коэффициент достаточности общего капитала –14,87%.
В планах Банка до конца текущего года увеличить капитал до 16 452 млн руб. (+61% г/г). В рамках стратегии наращивания капитала 15 августа Банк Пересвет подписал соглашение о привлечении бессрочного субординированного займа в размере $ 150 млн. Имеющийся уровень собственного капитала позволяет Банку Пересвет обслуживать счета и продолжать привлекать средства крупных государственных компаний.
Помимо привлечения средств акционеров и близких структур, рост обеспеченности Банка Пересвет собственным капиталом поддерживает высокий уровень эффективности и капитализация прибыли. Чистая прибыль Банка за 6м2014 г. составила 1 017 млн руб., ROAE=19,1%, Cost/Income=27,7%.
Высоких показателей прибыльности Банк достигает за счет хорошего качества кредитного портфеля. Доля просроченной задолженности в 2013-2014 годах поддерживается на стабильно низком уровне. NPL90+ на 30.06.2014 г. составил 1,0%, что соответствует уровню прошлого года. При формировании кредитного портфеля Банк отдает предпочтение средним предприятиям, выполняющим работы и услуги для крупнейших российских компаний: Роснефть, РусГидро, Интер РАО, Межрегионгаз. В данной модели обеспечением по кредиту выступает как имущество заемщика, так и выручка по твердым контрактам, что обеспечивает низкие риски по портфелю.
В целях диверсификации ресурсной базы и расширения источников финансирования Банк планирует размещение нового выпуска облигаций серии БО-1. Ставка ежеквартального купона маркетируется в диапазоне 12,75% – 13,25% (YTP 13,37% - 13,92%). Оферта по выпуску предусмотрена через 9 месяцев. Объявленный ориентир ставки купона по новому займу Банка Пересвет содержит премию к кривой ОФЗ в размере 487 – 542 б.п., а также премию 87 -142 б.п. к собственной кривой доходности уже обращающихся займов, что выглядит интересно для покупки.
На этой неделе предстоит оферта по выпускам облигаций Банка Центр-Инвест (Ва3/-/-) серии БО-3 и БО-6. Новая ставка купона определена в размере 11,5%, оферта через 1 год. Также предстоит оферта по займу Бинбанка (-/В/-) серии БО-2. Эмитент установил новую ставку в размере 12,25%, оферта также через 1 год. Таким образом, предлагаемый уровень ставки купона по новому займу Банка Пересвет уже по нижней границе содержит премию 50 -125 б.п. к новым уровням доходности по облигациям Банка Центр-Инвест и Бинбанка. Для инвесторов, готовых открывать лимиты на банки рейтинговой категории «В»/ «В+», участие в первичном размещении будет интересно.
