Активы российских банков в 3кв 2016 г. выросли на 0,2%, в абсолютном выражении рост составил 126 млрд руб. Тренд по девалютизации балансов банков в 3-м квартале продолжился. Доля валютных активов в банковской системе сократилась до 29,8% по сравнению с 34,7% на начало года. Прирост активов и пассивов банков в 3-м квартале происходил исключительно за счет рублевых статей баланса.
Основным драйвером роста активов выступает розничный бизнес. Вклады населения за 3 квартал выросли на 1,2% или на 255 млрд руб. в абсолютном выражении. Портфель кредитов, выданных физлицам, вырос на 1,4% (+153 млрд руб. в абсолютном выражении).
Объем средств, привлеченных от корпоративных клиентов, сократился за 3 квартал на 3,1% или на 790 млрд руб. Уменьшение клиентских остатков обусловлено выплатой дивидендов и сокращением валютных счетов при укреплении курса RUB/USD. Кредитный портфель корпоративным клиентам сократился за 3-й квартал на 0,6% или на 192 млрд руб.
Сохранение ключевой ставки на повышенном уровне по сравнению со стоимостью клиентского фондирования стимулирует дальнейшее сокращение задолженность банков перед ЦБ, а также обеспечивает привлекательность операций по размещению депозитов в ЦБ.
Прибыль банковского сектора в 3кв 2016 г. выросла до 275 млрд руб. (251 млрд руб. за 2кв2016 г. и 109 млрд руб. за 1кв2016 г.). Улучшение финансовых результатов банков продолжается за счет снижения стоимости фондирования и сокращения расходов на резервирование потерь по кредитам. При общем улучшении ситуации в отрасли отдельные крупные исредние банки показали существенное снижение прибыльности, что отражает сохранение рисков в системе.
Основные результаты за 3 квартал и 9 месяцев 2016 г.:
- прибыль российских банков за 3кв 2016 г. составила 275 млрд руб. против 251 млрд руб. за 2кв 2016 г. и 109 млрд руб. за 1кв 2016 г. Нарастающим итогом за 9м2016 г. банки заработали прибыль 635 млрд руб., что уже превосходит прогноз прибыли по сектору, который озвучивался регулятором в начале года (около 500 млрд руб.). Улучшение финансовых показателей банков поддерживает снижение стоимости фондирования и сокращение отчислений в резервы на возможные потери по кредитам;
- основной вклад в прибыльность отрасли вносит Сбербанк (MCX:SBER), который в 3кв 2016 г. заработал 147 млрд руб. (377 млрд руб. за 9м2016 г.). Суммарная прибыль ВТБ (MCX:VTBR) и ВТБ 24 за 9м 2016 г. составила 69,3 млрд руб. Сильные результаты показали также Газпромбанк (27,3 млрд руб.), Райффайзенбанк (18,9 млрд руб.), НКЦ (15,6 млрд руб.), Совкомбанк (11,5 млрд руб.), ЮниКредит (9,4 млрд руб.), Ситибанк (8,1 млрд руб.), Росбанк (7,8 млрд руб.), Банк ФКОткрытие (7,5 млрд руб.), Тинькофф Банк (6,4 млрд руб.);
- слабые результаты за 9м 2016 г. показывают госбанки второго эшелона (БанкМосквы, Глобэкс, Новикомбанк, Абсолют) и некоторые частные банки (Югра, Альфа-Банк, Русский Стандарт, Траст, Зенит, МТС-Банк). Убытки данных банков обусловлены резервирование потерь по кредитам. Укрепление рубля негативно отразилось на показателях Альфа-Банка. Большая часть потерь данных банков пришлась на первое полугодие текущего года и была компенсирована акционерами, осуществившими докапитализацию;
- достаточность капитала первого уровня по банковской системе в 3кв2016 г. улучшилась, что обусловлено капитализацией прибыли и сокращению взвешенных по риску активов (валютных кредитов, необеспеченных ссуд). Норматив Н1.1 вырос с 8,3% до 8,6% (мин. 4,5%), норматив Н1.2 вырос с 8,6% до 8,8% (мин. 6,0%), норматив Н1.0 выросс 12,4%до 12,7% (мин. 8,0%). По сравнению с началом года норматив Н1.0 не изменился. Рост капитала первого уровня был нивелирован сокращением валютных субордов и отменой регуляторных послаблений по оценке валютных рисков. Нормативы Н1.1 и Н1.2. улучшились на 40 и 30 б.п., что обусловлено капитализацией прибыли;
- активы российских банков в 3кв2016 г. выросли на 0,2%. С учетом сокращения активов в первом полугодии текущего года, за 9мес. сокращение составило 4,0%. Основным фактором такой динамики является укрепление рубля и переоценка валютных статей баланса. Без учета валютной переоценки активы с начала года выросли на 0,4%;
- кредитный портфель корпоративным клиентам в 3кв2016 г. сократился на 0,6% (за 9мес.на 6,8%), а розничный портфель вырос на 1,4% (за 9мес. рост на 0,4%). Продолжающийся спад инвестиций и ожидания по дальнейшему снижению ставок ограничивают текущий спрос на кредиты со стороны реального сектора. Основным драйвером розничного кредитования выступает ипотека с государственным субсидированием ставок;
- потери банков по необслуживаемым кредитам сокращаются. В 3кв2016 г. просроченная задолженность выросла на 16 млрд руб., а всего за 9м2016 г. – на 99 млрд руб. по сравнению с 770 млрд руб.за 9м2015 г. В корпоративном портфеле показателе NPL (1+) за 3кв2016 г. вырос с 6,80% до 6,84%. В розничном портфеле NPL (1+) вырос с 8,50% до 8,54%. При этом мы обращаем внимание, что рост доли проблемной задолженности в корпоративном портфеле произошел за счет сокращения работающего портфеля. В абсолютном выражение объем просроченной задолженности по корпоративному кредитному портфелю в 3кв2016 г. не изменился;
- депозиты населенияв банках в 3кв2016 г. продолжили рост, хотя и более медленными темпами, чем во 2кв2016 г. Объем розничных рублевых депозитов вырос на 211 млрд руб. (+771,5 млрд руб.во 2кв2016 г.), а валютные вклады выросли на $2,3 млрд ($1,2 млрд во 2кв2016 г.). Нарастающим итогом за 9м2016 г. объем вкладов физлиц вырос на0,4%. В 3кв2016 г. приток средств населения на депозиты на 102,6 млрд руб. превысил прирост кредитного портфеля;
- объем средств, привлеченных банками от корпоративных клиентов, в рублях за 3кв2016 г. вырос на 703 млрд руб. (+510,7 млрд руб. во 2кв2016 г.), что полностью покрыло сокращение остатков на валютных счетах на 10,6 млрд долл. Трансформация валютных сбережений в рублевые происходила в результате выплаты дивидендов крупными экспортерами. Существенное влияние на сокращение валютных остатков оказывает и повышение привлекательности рублевых сбережений в условиях укрепления курса рубля и более высоких ставок по рублевым депозитам;
- в 3кв. 2016 г. банки сократили задолженность перед ЦБ на 0,3 трлн (-1,3 трлн руб. за 2кв 2016 г.). Сокращение темпов погашения долга перед ЦБ обусловлено изъятием из системы ликвидности в результате повышения нормативов отчислений в ФОР с 1 августа на 0,75 п.п. Доля средств ЦБ в пассивах снизилась до 3,0% по сравнению с 3,4% на конец 2кв 2016 г. и 6,5% на начало текущего года;
- максимальная процентная ставка по вкладам в рублях в топ-10 банков по объему розничных депозитовв 3кв 2016 г. снизилась на 0,54 п.п. – до 8,69% годовых. С начала года максимальная ставка в топ-10 банков снизилась на 1,41 п.п., что опережает темпы снижения ключевой ставки (-1п.п. с начала года). Сохранение ключевой ставки на повышенном уровне по сравнению со стоимостью клиентского фондирования обуславливает снижение привлекательности операций рефинансирования в ЦБ для банков;
- Банк России в 3кв 2016 г. продолжил проведение умеренно жесткой денежно-кредитной политики. Двукратное понижение ключевой ставки в текущем году (на 50 б.п. во 2кв2016 г. и на 50 б.п. в 3кв2016г.) пока отстает от темпов инфляции, которая замедлилась в сентябре до 6,4% по сравнению с 12,9% в декабре 2015г. Кроме того, ЦБ продолжил проводить изъятие ликвидности из банковского сектора за счет повышения нормативов отчислений в ФОР. По наши расчетам, повышение нормативов с 1 июля и с 1 августа привело к изъятию из системы суммарно 0,5 –0,7 трлн руб. Дополнительным инструментом абсорбирования ликвидности выступает проведение депозитных аукционов, которые ЦБ начал регулярно проводить с августа. В сентябре-октябре в депозитных аукционах ЦБ принимало участие более 100 банков с общим объемом размещения средств порядка 100-400 млрд руб.;
- последний квартал года традиционно проходит с расходованием большего объема федерального бюджета по сравнению с первыми тремя кварталами, что будет транслироваться в дальнейший приток ликвидности в банковский сектор. По данным Минфина РФ за 9м2016 г. расходы федерального бюджета составили 10,9 трлн руб., а план на 2016 г. предполагает расходы в сумме 16,4 трлн руб. Таким образом, в октябре-декабре 2016 г. среднемесячные расходы бюджета будут на 40% выше, чем за первые 9 месяцев текущего года. С учетом этого, дополнительный приток средств в банковскую систему в 4-м квартале 2016 г. мог бы составить 1,8 трлн руб. В то же время мы обращаем внимание на то, что часть доходной части бюджета обеспечивается за счет сделок приватизации, в которых принимают участие российские компании, и это в свою очередь приводит к сокращению остатков на счетах корпоративных клиентов. Так, в октябре Роснефть (MCX:ROSN) приобрела госпакет 50,0755% акций Башнефти (MCX:BANE) за 329,7 млрд руб. При этом объявленная 8 декабря продажа госпакета акций Роснефти за 10,5 млрд евро консорциуму иностранных инвесторов обеспечит исполнение плана приватизации без дополнительной нагрузки на банковскую систему;
- котировки облигаций банков в 3-м квартале показывали рост, а первичные размещения новых выпусков проходили с понижением первоначальных ориентиров доходности. Позитивное влияние на сегмент банковских облигаций оказывает улучшение финансовых показателей крупных игроков, а также улучшение рыночной конъюнктуры на фоне укреплениярубля и замедление инфляции. Улучшение макроэкономической конъюнктуры было отмечено международными рейтинговыми агентствами S&P и Fitch, что отразилось в улучшении прогноза по суверенному рейтингу России с «негативного» на «стабильный». В сегменте евробондов мы отмечаем повышение активности банков по размещению новых выпусков после успешного размещения в сентябре суверенного займа Russia-2026. Интерес банков к размещению еврооблигаций стимулируют ожидания возможного роста стоимости валютного фондирования в случае повышения ключевой ставки ФРС в декабре текущего года. Дальнейшее движение котировок банковских облигаций будет определяться как изменением кредитных метрик эмитентов, так и общей рыночной конъюнктурой. Мы ожидаем, что спрос инвесторов на банковские облигации по-прежнему будет концентрироваться в первом и втором эшелонах;
Полный текст обзора, включая графики, см. в прикрепленном файле pdf: