В понедельник ОФЗ корректировались вслед за снижением нефтяных котировок и ослаблением рубля, ценовые изменения были в пределах 20-50 б.п. В итоге, гособлигации в доходности подросли на 10-15 б.п.: среднесрочные – до 9,38-9,44%, в длине –до 9,4%. В целом, ОФЗ по-прежнему довольно чувствительно реагируют на ситуацию на сырьевых площадках, учитывая, что с дисконтом 160-170 б.п. к ключевой ставке ЦБ госбумаги смотрятся дорого.
Впрочем, без заметных ценовых изменений в «черном золоте» ОФЗ продолжат консолидироваться, дожидаясь решения ФРС США 16 марта, а также итогов заседания российского ЦБ 18 марта. В свою очередь, мы считаем, что Банк России, скорее всего, проявит последовательность и консерватизм в решении после «жестких» комментариев в январском пресс-релизе и сохранит ставку неизменной. Хотя предпосылки для смягчения уже сформировались, включая замедление инфляции в рамках прогнозов ЦБ. Впрочем, регулятор вполне может вернуть в пресс-релиз фразу о понижении ставки «на одном из ближайших заседаний», подготовив «почву» для решения в конце апреля и дождавшись первых итогов влияния на цены ввода акцизов на топливо с 1 апреля. Тем не менее, мы по-прежнему считаем, что ЦБ к концу года может прийти по ключевой ставке к 9,5%, а основной цикл понижения состоится во втором полугодии.
Сегодня ОФЗ будут по-прежнему следить за ситуацией на сырьевых площадках, в то же время поддержка бумагам может прийти со стороны фактора геополитики после новостей о выводе российских ВКС из Сирии, что может позволить рублю укрепиться. Вместе с тем, сегодня Минфин объявит параметры аукционов, нельзя исключать, что рынку будут предложены длинные выпуски, что может оказать локальное давление на котировки.
Сегодня ОФЗ вновь будут под влиянием сырьевых площадок, консолидируясь в ожидании заседания ФРС и российского ЦБ. Сегодня Минфин объявит параметры новых аукционов.
Александр Полютов, «Промсвязьбанк»