В понедельник российские суверенные евробонды отыгрывали динамику доходности базовых активов, которые отступили от пиковых уровней пятницы. Так, UST-10 в доходности пошли вниз с 2,5%-2,52% до 2,46%-2,47% годовых, хотя рыночная вероятность повышения ставок ФРС остается на высоком уровне 96%. В итоге, бенчмарк RUS’23 прибавил в цене на 21 б.п. (YTM3,56%), длинные выпуски RUS’42 и RUS’43 –на 22-31 б.п. (YTM5,01%-5,02%). При этом нефтяные котировки продолжают оказывать поддержку российскому сегменту, находясь на уровне 55-56 долл. за барр.
Вчера Интерфакс сообщил, что сеть Х5 рассматривает возможность размещения дебютного выпуска евробондов весной, но окончательного решения о выходе на рынок пока не приняла. Причем, долговые бумаги эмитента, скорее всего, могут быть номинированы в рублях. В целом, с учетом хороших финансовых результатов Х5 (Ва3/ВВ-/ВВ) в 2016 г. евробонды эмитента вполне могут найти интерес иностранных инвесторов, к тому же последние сделки Альфа-Банка и РЖД показали, что по срочности и ставке купона могут быть более оптимальные условия,чем на внутреннем рынке.
На текущей неделе основное внимание инвесторов будет приковано к заседанию ЕЦБ в четверг (9 марта в 15-45 мск), от которого мы не ждем изменения условий монетарной политик, а также риторики регулятора. Кроме того, в пятницу в США выходят важные данные по уровню безработицы за февраль и количествуновых рабочих мест вне с/х сектора, на что обращает внимание ФРС в свое монетарной политике, что особенно актуально перед заседанием 14-15 марта. На наш взгляд, в США сформировались условия для подъема ставок, к тому же ФРС уже подготовили рынки (рыночная вероятность 96%). Скорее всего, в большей степени на действия ФРС отреагируют короткие бонды, в то время как в UST-10 реакция может быть более сдержанной –доходность поднимется в район 2,55%-2,58% годовых, что соответственно отразится на доходности российских евробондов.
Сегодня с утра доходности UST-10 подрастают к 2,5% годовых, что должно транслироваться в рост доходности российских евробондов в рамках восстановления кредитных премий.
Александр Полютов, «Промсвязьбанк»