В пятницу ОФЗ вновь показали рост котировок еще на 20-40 б.п., в длине ценовой рост был сильнее – на 75-78 б.п., но при ограниченной торговой активности. Поддержка вновь была со стороны нефтяных цен и укрепления рубля. В итоге, среднесрочные ОФЗ в доходности опустились до 9,65-9,75%, в длине – до 9,55%.
Таким образом, дисконт к ключевой ставке ЦБ расширился до 125-145 б.п., отражая, на наш взгляд, чрезмерные ожидания рынка относительно снижения ключевой ставки ЦБ, причем, уже на мартовском заседании. Инфляционные риски от прошедшей волны ослабления рубля из-за турбулентности на глобальных рынках в начале года покаеще не полной мере могли реализоваться, что может удержать регулятора от действий с ключевой ставкой. На текущих уровнях ОФЗ смотрятся дорого и без дальнейшей поддержки с сырьевых площадок возможность роста выглядит ограниченной.
Рост ОФЗ выглядит явно ограниченным без дальнейшей поддержки с сырьевых площадок.
Александр Полютов, «Промсвязьбанк»