В пятницу ОФЗ продолжили ценовое восхождение на относительно устойчивом рубле, все больше закладываясь на возобновление цикла понижения ключевой ставки ЦБ, причем уже в конце октября. Так, средний участок кривой гособлигаций опустился в доходности еще на 15-17 б.п. до 10,15-10,2%, в длине –почти на 20 б.п. до 10,05%. Таким образом, уровни доходности ОФЗ ниже ключевой ставки более 80 б.п. В целом, мы считаем, что среднесрочно потенциал для снижения ставки сохраняется, причем уже в этом году к значению 10,5%. Впрочем, нельзя исключать, что регулятор может воздержаться от действий на заседании 30 октября, если не получит подтверждения перехода инфляции к замедлению.
Скорее всего, ОФЗ будут консолидироваться на достигнутых уровнях, возможности для роста ограничены, впрочем, если рубль попытается взять новые уровни на пути укрепления, сдержанный рост может продолжиться.
ОФЗ могут консолидироваться на достигнутых уровнях, поддержка может исходить от возможного укрепления рубля.