В пятницу российские суверенные евробонды продолжили снижение даже в отсутствие американских игроков (праздновали День Ветеранов), хотя и замедлили темпы падения. По инерции инвесторы продолжали продавать бонды EM после резкого взлета доходности базовых активов выше 2% годовых на победе Д.Трампа в президентских выборах в США, которая усилила ожидания ускорения инфляции и подъема ставок ФРС в декабре (рыночная вероятность 84%). Кроме того, нефтяные котировки продолжили снижение, опустившись ниже 45 долл./барр. по Brent. В итоге, бенчмарк Russia-23 в цене подешевели на 39 б.п. (YTM3,85%), длинные Russia-42 и Russia-43 – на 108-169 б.п. (YTM5,21%-5,24% годовых).
Сегодня торговая активность на долговых рынках будет возвращаться в привычное русло с приходом американских инвесторов. Причем, торги в США, впервую очередь UST, могут дать новые сигналы остальным игрокам. Если доходности базовых активов все-таки стабилизируются, это может сдержать распродажи и в бондах EM. Впрочем, сегодня с утра US-10 в доходности продолжает восходящий тренд, пройдя отметку в 2,2% годовых. Данный факт продолжит оказывать давление на российские евробонды, также как и развитие ситуации на сырьевых площадках, где Brent продолжает находиться под отметкой в 45 долл./барр. Вместе с тем, Russia-23 уже почти достигла отметки в 3,8% годовых, если стабилизация cдоходностью UST не произойдет, вероятно, восхождение доходности продолжится и в российском бенчмарке к уровням мая-июня этого года (3,9%-4% годовых). Вероятно, успокоить рынки сможет выступление главы ФРС Дж.Йеллен 17 ноября в Конгрессе, если она выразит приверженность осторожной политике ужесточения ДКП, в том числе после победы Д.Трампа.
Александр Полютов, «Промсвязьбанк»