В пятницу российские суверенные евробонды умеренно подрастали в цене на фоне снижения доходности базовых активов и в ожидании решения S&P по суверенному рейтингу РФ. Так, UST-10 в последний день недели снижалась с 2,53%-2,54% до 2,49%-2,5% годовых, предпринимая попытки стабилизироваться после заседания ФРС. На этом фоне бенчмарк RUS’23 в цене подрос на 16 б.п. (YTM3,69%), длинные выпуски RUS’42 и RUS’43 –на 46-52б.п. (YTM5,06%-5,1%). CDS на Россию (5 лет) при этом опустился на 5 б.п. до 161 б.п. Ценовые изменения в корпоративных бондах были незначительные, наибольший рост был в длинных евробондах Газпрома (MCX:GAZP) («+64-71 б.п.»).
Российские евробонды еще не успели отреагировать на пятничное решение S&P улучшить прогноз по рейтингу РФ со Стабильного на Позитивный, подтвердив при этом сам рейтинг на уровне «ВВ+». Эксперты агентства пересмотр связывают с тем, что «ВВП России вернется к росту и что российская экономика продолжит приспосабливаться к низким ценам на нефть, сохранив сильную чистую позицию по внешним активам и сравнительно низкую чистую долговую нагрузку в 2017-2020 годах». Среди моментов, которые, на наш взгляд, также поспособствовали положительному решению S&P можно выделить замедление инфляции и относительную стабильность курса рубля, положительные сдвиге в вопросе сбалансированности бюджета и сохраняющийся низкий уровень госдолга. Слабым местом остается потребительский спрос и низкая инвестиционная активность, хотя наметились некоторые положительные изменения. Актуальным остается вопрос действия антироссийских санкций, которые создают трудности для полноценного улучшения ситуации в экономике. Для повышения кредитного рейтинга до инвестиционного уровня эксперты агентства, наверняка, возьмут паузу до конца года, чтобы убедиться, что российская экономика вышла на траекторию уверенного роста и в полной мере адаптировалась к внешним условиям. В целом, улучшением прогноза по рейтингу РФ вполне мог бы воспользоваться Минфин для выхода на внешние рынки с новыми евробондами (весной планировалось размещение 3 млрд долл.).
Реакция в российских евробондах на решение S&P будет умеренной, котировки учитывают данное событие.Основной фокус по-прежнему на динамике UST и ФРС, также действиях Д.Трампа
Александр Полютов, «Промсвязьбанк»