В сегменте ОФЗ во вторник продолжилась консолидация

В сегменте ОФЗ во вторник продолжилась консолидация, ценовые изменения были незначительными, главным образом в длине. Доходность среднего участка кривой гособлигаций остается на уровне 9,85-9,9%, в дальний конец – 9,55%. В целом, продолжает сохраняться значительный дисконт к ключевой ставке ЦБ – более 100 б.п., соответственно высокие ожидания скорого смягчения ДКП регулятором.

Вчера Минфин объявил параметры очередного аукциона – инвесторам будут предложены 8-летние ОФЗ-ИН 52001 с индексируемым номиналом на сумму 30,507 млрд руб. Ранее регулятор заявлял, что до конца 2015 г. планирует разместить оставшийся объем дебютного выпуска облигаций с привязкой к инфляции на сумму около 50 млрд руб., а в следующем году – «как минимум» еще один выпуск ОФЗ-ИН с новым сроком обращения. На фоне ралли с начала октября в ОФЗ-ПД рост котировок инфляционных ОФЗ также возобновился, достигнув на текущий момент отметки 99,0, что соответствует реальной доходности 2,67% годовых. В результате, на наш взгляд, ОФЗ-ИН вплотную подошли к справедливым уровням и после сильного роста котировок в 3 кв. рекомендуем частично зафиксировать спекулятивную позицию в бумаге. При этом на долгосрочном горизонте (1-2 года) при сохранении отрицательных реальных доходностей ОФЗ-ПД идея получения положительной реальной доходности по ОФЗ-ИН сохраняется. К тому же, согласно СМИ, в начале недели Barclays (LON:BARC) сообщил, что с 1 февраля 2016 г. ОФЗ-ИН будут включены виндекс гособлигаций развивающихся стран с привязкой к инфляции EMGILB. Данный факт может обеспечить дополнительный интерес к ОФЗ с привязкой к инфляции со стороны иностранных инвесторов. Ожидаем высокий спрос на аукционе и рекомендуем участвовать ниже 99 фигуры по цене.

Сегодня внимание игроков будет к аукциону Минфина, где будут предложены инфляционные ОФЗ-ИН серии 52001.

Александр Полютов, Дмитрий Грицкевич, «Промсвязьбанк»