В среду российские суверенные евробонды были в небольшом «плюсе» по цене при стабильности доходности базовых активов и нефтяных котировок. Глобальные инвесторы были в ожидании публикации протоколов майского заседания ФРС в среду вечером, не предпринимая активных действий. Протоколы подтвердили настрой представителей ФРС на скорое повышение ставок, рыночная вероятность на июнь почти 100%.
UST-10 удерживалась большую часть дня в диапазоне 2,27%-2,29%, но уже вечером ушли вниз до 2,25%-2,26% годовых. Нефть демонстрировала низкую волатильность в преддверии саммита ОПЕК 25 мая – Brent торговалась на уровне 54- 54,6 долл. за барр. В результате, выпуск RUS’23 прибавлял в цене на 11 б.п. (YTM 3,32%), длинные выпуски RUS’42 и RUS’43 изменялись разнонаправлено в пределах 4-5 б.п. (YTM 4,71%-4,72%).
CDS на Россию (5 лет) обновил годовые минимумы, опустившись ниже отметки 150 б.п. до 147 б.п. Вчера ГТЛК успешно разместила 7-летний евробонд объемом 500 млн долл. под 5,125% годовых при первоначальном индикативе доходности около 5,5% годовых. Организаторы выпуска сообщили, что иностранные инвесторы приобрели более 60% выпуска, на российских игроков пришлось 36% займа. Финальный прайсинг выпуска ГТЛК содержит премию к суверенной кривой 157 б.п., тогда как GTLK-21 торгуется с премией 165 б.п.
В свете проводимой ФРС политики повышения ставок мы считаем покупку GTLK-21 (YTM 4,5%) более интересной в силу меньшей срочности, а удлинение дюрации долга может способствовать перепозиционированию выпуска GTLK-21 и сужению премии к суверенной кривой. В среду наблюдалось очередное падение выпуска AFK-19 – на 127 б.п. в цене, доходность подросла на 67 б.п. до 5,57% годовых на новостях, что Башнефть (MCX:BANE) и Роснефть (MCX:ROSN) увеличили сумму иска к Системе со 106,6 до 170,6 млрд руб., а Башкирия присоединилась к иску. В итоге, евробонд AFK-19 на годовых минимумах по цене. Вместе с тем, вопрос дополнительных исков к АФК, похоже, остается открытым, учитывая заявления представителей Роснефти. Данный факт будет сдерживать инвесторов от покупки бондов Системы, по крайней мере, до первого заседания в суде по иску 6 июня.
Александр Полютов, Промсвязьбанк