Валютный рынок
На фоне относительно высоких уровней цен на нефть рубль вчера прибавил еще около 0.5% к USD, однако мы ожидали увидеть более значительный рост. Утренние попытки продавить USD/RUB ниже не увенчались успехом, поэтому днем в отсутствие явного присутствия экспортеров мы наблюдали небольшое давление на рубль. Однако экспортеры появились вечером, что обеспечило закрытие дня в «плюсе». Внешний фон остается умеренно-позитивным, индекс доллара DXY остается около вчерашних минимумов, как и доходности 10-летних UST. Полагаем, что рубль продолжил торговаться в относительно-сбалансированном режиме при поддержке экспортеров в преддверии основных налоговых платежей. Рынок ожидает решения ОПЕК в четверг, что определит дальнейшую динамику сырья и, как следствие, основных сырьевых валют. Сегодня при сохранении коррекции в нефти ожидаем торги в диапазоне 56.40-56.90/USD.
Денежный рынок
Несмотря на относительно спокойное начало торгов на уровнях ниже ключевой, рынок депо завершал день значительным понижением к нижней границе процентного диапазона. На рынке овернайт свопов три четверти сессии рынок оставался на уровнях 9.10-9.40%, и лишь в последние пару часов торгов ставки обвалились до 8.30-8.40% при средней 9.31%. Ситуация с ликвидностью остается крайне благоприятной, учитывая, что компании уже должны во многом приготовиться к предстоящим налоговым выплатам. На рынке свопов больших изменений не наблюдалось, колебания не превышали 1-3 б.п. (1М – 9.23%, 3М – 9.04%, 6М – 8.84%, 9М – 8.52%, 12М – 8.31%). XCCY на 1-5 лет продолжили корректироваться вниз на 3-4 б.п. (8.38-6.81. Соответствующие IRS сместились вниз еще на 4-5 б.п. (9.05-7.93%).
Долговой рынок
Рынок ОФЗ начал новую неделю довольно неактивно, хотя кривая опустилась еще на 1-4 б.п. в средних и длинных бумагах. На текущих уровнях инвесторы будут ждать решений ОПЕК, а также информации по предстоящим аукционам Минфина. В этой связи не исключаем умеренно-негативного давления в бумагах, которые будут выбраны для размещения. В целом рынок выгляди довольно сбалансированным без явного перевеса потоков.
Новости экономики
Апрельская макро-статистика оказалась довольно позитивной. За исключением обвала реальных располагаемых доходов населения на 7.6%, остальные показатели улучшились. Так, безработица снизилась с 5.4% до 5.3%, рост реальных зарплат немного замедлился до 2.5% против пересмотренных вверх 3.2% в марте (с 1.5% изначально), а розничные продажи впервые за долгое время показали нулевые изменения из-за улучшения динамики в непродовольственных товарах (с 0.6% до 0.9%) при менее негативных изменениях в продовольственном сегменте (-1% против -1.5%). Наконец, первая оценка инвестиций за 1К17 показала рост на 2.3%, несмотря на спад в строительстве на 4.3%, но объемы строительства улучшились с -5% до -0.4% в апреле, косвенно указывая на дальнейшее улучшение инвестиционного спроса.
В целом, каких-то излишне позитивных сигналов нет, однако улучшения заметны по сравнению со смешанными данными февраля-марта. Явных сигналов для ЦБ отчет не несет, однако улучшение динамики экономической активности на фоне замедления роста зарплат и стабилизации инфляции позволяет ЦБ продолжить снижение ставки, как минимум, на 25 б.п. в июне. О возможности 50 б.п. можно будет судить лишь после решения ОПЕК на этой неделе.