В течение всего дня во вторник котировки рублевых госбумаг находились в «зеленой зоне» на фоне новых попыток рубля продемонстрировать укрепление. Вместе с тем на вечерней сессии конъюнктура резко изменилась – нефть и рубль перешли к снижению: ждем, что данное негативное движение ОФЗ будут отыгрывать уже сегодня.
В целом, ожидаем, что доходность госбумаг останется в диапазоне 11,5%-12,0% годовых на фоне ожиданий сохранения ключевой ставки на текущем уровне. В случае выхода за рамки данного диапазона доходностей ОФЗ-ПД вполне возможно рассмотреть варианты открытия направленных позиций.
Сегодня Минфин предложит рынку короткий флоутер серии 24018 на 8,316 млрд руб. – оставшейся объем до предельного размера данного выпуска. До объявления об аукционе выпуск торговался вблизи 102 фигуры: на наш взгляд, бумага оценена справедливо и может быть интересна ряду инвесторов для стратегии buy&hold (в случае принятия решения об участии в аукционе рекомендуем выставлять заявки на уровне 101,6-101,8).
Вместе с тем, ставка breakeven RUONIA по данному выпуску на уровне 11,35% фактически не предполагает снижение ставки до конца 2017 г. При смещении ожиданий снижения ставки на 2016-2017 гг., на наш взгляд, более привлекательно выглядят ОФЗ-ПД с доходностью 11,7%-11,75% (ОФЗ 25081 и 26204). В результате, мы не видим явного потенциала роста котировок ОФЗ 24018.
Сегодня ОФЗ будут находиться под давлением на фоне падения котировок нефти и ослабления рубля.