Вчерашний торговый день кривая ОФЗ завершила без изменений – доходность на средней и длинной части кривой составила 9,25% годовых. Отметим, что рост цен на нефть выше 46 долл./барр. и укрепление рубля ниже отметки 66 руб./долл. ближе к вечеру фактически были проигнорированы участниками рынка – в фокусе у инвесторов по-прежнему находится заседание ЦБ РФ в пятницу и сегодняшние аукционы Минфина.
Что касается решения Центробанка, то мы не ждем изменения ставки ввиду сохранения высоких рисков отклонения инфляции от таргета в 4%. С одной стороны, это будет локальным негативом для госбумаг, с другой – решимость ЦБ повышает вероятность существенного снижения инфляции и ключевой ставки в среднесрочной перспективе. В результате, стратегически покупка ОФЗ-ПД остается более привлекательной по сравнению с ОФЗ-ИН и флоутерами.
В частности, данную стратегию подтвердили аукционы Минфина неделей ранее, когда министерство разместило 2 выпуска ОФЗ-ПД на 25 млрд руб. более чем с трехкратным спросом. Сегодня Минфин перешел к традиционной тактике, предложив вместе с ОФЗ 26207 также 9-летний флоутер ОФЗ 29006, оставив общий объем без изменений – 10 и 15 млрд руб. соответственно. При этом ожидаем концентрацию спроса в ОФЗ 26207.
Ждем, что рост цен на нефть при некотором восстановлении позиций рубля сегодня окажет поддержку рынку ОФЗ и аукционам.
Дмитрий Грицкевич, «Промсвязьбанк»