Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
Главным событием на валютных рынках вчера был скачок USD/JPY выше 105. Последние пять торговых дней USD/JPY постепенно росла, а вчера приблизительно во время закрытия торгов в Лондоне она прорвала этот психологический барьер. Есть три основные причины, почему доллар рос в ходе европейской и североамериканской сессий. Первая — это доходность американских гособлигаций, прирост которой был самым большим за последнее время. Поскольку в первой половине недели в США было очень мало значимых данных, инвесторы внимательно следили за доходностью, особенно поскольку она была основным двигателем для доллара большую часть этого месяца. Доходность растет из-за данных из США. Количество заявок на получение пособия по безработице упало впервые за три недели, а индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости вырос сильнее, чем ожидалось. Объем заказов на товары долгосрочного пользования упал, но падение на 0,1% является скромным и полностью объясняется заказами на транспортные средства, поскольку без их учета показатель вырос на 0,2% с 0,1% в прошлом месяце. Индекс производственной активности Федерального резервного банка Канзас-Сити тоже немного вырос, что хорошо, учитывая, что экономисты прогнозировали его падение.
Но главная причина заключается в том, что инвесторы скупали доллар перед сегодняшним отчетом по ВВП. Хотя появившиеся на этой неделе данные по торговле были очень хорошими и укрепили надежды на ускорение роста ВВП, розничные продажи были слабыми в третьем квартале по сравнению со вторым. Поэтому есть существенная вероятность, что показатель разочарует, особенно учитывая высокие ожидания рынка насчет роста на 2,5%. USD/JPY могла прорваться выше 105, но чтобы она удержала свои достижения, рост в третьем квартале должен быть очень высоким, а пока не ясно, так ли это.
Также вчера в центре внимания были фунт и его резкий агрессивный внутридневной разворот. GBP/USD достигла пика в 1,2272 после появления отчета о ВВП Великобритании, потом быстро упала, прежде чем откатиться обратно до этого пика в начале североамериканской сессии, а потом активно распродавалась в ее ходе. Значительный рост ВВП явно не переубедил инвесторов, показав лишь первичные последствия решения Великобритании выйти из ЕС. Исход референдума не оказал огромного влияния на экономику, но это не означает, что спада не будет, когда Великобритания применит статью 50.
Самое худшее еще впереди, и вчерашние колебания курса фунта показывают, что инвесторы разделяют нашу точку зрения. Как написал наш коллега Борис Шлоссберг: «Рост ВВП Великобритании составил 0,5% вместо ожидавшихся 0,3%, и предварительные оценки указывают на то, что экономика продолжает расти здоровыми темпами, несмотря на нависшую угрозу выхода из ЕС. По данным Национальной статистической службы, в третьем квартале 2016 г. сфера услуг выросла на 0,8%. В трех остальных основных секторах экономики активность наоборот упала: в строительстве — на 1,4%, в сельском хозяйстве — на 0,7%, а в промышленности — на 0,4%, включая сокращение объема производства на 1,0%. Вчерашние показатели составляют приблизительно половину реальных данных, поэтому позднее могут быть существенно пересмотрены».
EUR/USD достиг пика в 1,0942, прежде чем резко развернуться и закончить день недалеко от 1,0900. Разворот был полностью вызван усиление доллара США, хотя стоит отметить, что спред между доходностью десятилетних немецких и американских облигаций вырос вчера, что предполагает усиление, а не падение EUR/USD. Тем не менее, доллар набрал такой темп, что это затмило доходность. Также вчера после закрытия торгов вернулись опасения по поводу прибыли Deutsche Bank (DE:DBKGn). Вчера выступили несколько чиновников Европейского центрального банка, включая Виско, Новотны и Мерша. Виско выказал обеспокоенность по поводу низкой инфляции, а Новотны и Мерш говорили об ограничениях монетарной политики и побочных последствиях низких ставок. Никаких прямых выводов для монетарной политики из их заявлений сделать нельзя, а то, упадет ли EUR/USD до октябрьского минимума в 1,0850, зависит от доходности американских гособлигаций и сегодняшнего отчета по ВВП США. Сегодня также появятся индекс потребительских цен в Германии и индекс доверия потребителей в еврозоне, но вряд ли существенно повлияют на евро.
Австралийский и новозеландский доллары тем временем резко упали, а канадский доллар закончил день почти без изменений, несмотря на рост цен на нефть и очень большой увеличение доходности канадских гособлигаций. Цены на нефть приблизились к $50, когда появились сообщения, что Саудовская Аравия и другие страны — члены ОПЕК заявили России, что готовы сократить объем производства на 4% от пикового. Кроме укрепления надежд на сокращение производства, поддержку нефти оказали данные о большем, чем ожидалось, уменьшении запасов нефти в США. Новозеландский доллар пострадал от низких показателей по торговле. Торговый дефицит страны подскочил с –NZ$1,24 млрд до −NZ$1,436 млрд, а ожидалось, что он уменьшится. В Австралии никаких экономических отчетов не было, но рост прибыли от промышленности существенно замедлился. Сегодня утром стало известно, что цены производителей в Австралии выросли на 0,3% после 0,1% месяцем ранее, хотя ожидался рост на 0,6%. В Канаде и Новой Зеландии сегодня свежих данных не будет.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management