Вторник ОФЗ завершали разнонаправлено, не показывая заметных ценовых изменений (в пределах 5-10 б.п.) на фоне удерживающейся в районе 50 долл. за барр. нефти и стабильности рубля. В длине наблюдалось небольшое коррекционное снижение котировок на 15-40 б.п. В итоге, в доходности среднесрочные ОФЗ оставались в районе 8,7%-8,9%, в длине –8,62%-8,64%. Дисконт к ключевой ставке ЦБ сохраняется на уровне 160-190 б.п., отражая сохраняющиеся ожидания рынка относительно смягчения монетарной политики ЦБ до конца года.
Минфин сегодня проведет аукционы по продаже 5-летних ОФЗ серии 26217 на сумму 15 млрд руб., а также короткого флоатера ОФЗ24018 на сумму 5 млрд руб. с погашением в декабре 2017 г. Отметим, что ведомство на прошлой неделе уже размещало ОФЗ 26217 тем же объемом, причем спрос превысил предложение в 1,6 раза, средневзвешенная цена тогда составила 94,0810%, доходность – 9,15% годовых. До объявления аукциона ОФЗ 26217 торговался по цене 95%/94,9% с доходностью 8,91%/8,94%. В целом, на этой недели инвесторы продолжили переоценивать риски связанные с Brexit в более позитивном ключе, что нашло отражениев снижении доходности ОФЗ, тем не менее, фактор неопределенности исхода референдумав Великобритании присутствует, что может привести к волатильности на рынках. В этом ключе рекомендуем неагрессивно накапливать среднесрочный выпуск с доходностью около 8,93%-8,95% годовых. В свою очередь, флоатер ОФЗ 24018 вчера был в цене на уровне 102,02%/102,05%, под конец торгов ушла чуть ниже 102 фигуры. Выпуск справедливо оценен, основная идея ценового роста отыграна, а интерес на аукционах к флоатерам снижается.В целом, рост нефти к 51 долл. за барр может оказать поддержку проводимым аукционам.
В свою очередь, вчера глава долгового департамента Минфина К.Вышковский заявил, что ведомство «во 2 кв. не провело ни одного аукциона по размещению индексируемых ОФЗ-ИН из-за падения спроса инвесторов на этот инструмент, связанного с ожиданиями замедления инфляции». При этом Минфин, по словам К.Вышковского, «не готов предлагать инфляционные ОФЗ слишком дешево».
Рост нефтик 51долл. за барр. и окрепший рубль окажут поддержку котировкам ОФЗ. Внимание инвесторов будет к итогам аукционов Минфина.
Александр Полютов, «Промсвязьбанк»