Газпромбанк - третий по объему чистых активов банк в России. На 31.03.2014 г. активы Газпромбанка составили 3 915,6 млрд руб., увеличившись с начала года на 7,4%. Среди ключевых тенденций первого квартала мы отмечаем рост ликвидности на балансе с одновременным увеличением заимствований в ЦБ РФ. Динамика роста кредитного портфеля опережает приток средств клиентов. Давление на финансовый результат оказывает увеличение резервов на возможные потери и убытки от операций с ценными бумагами и валютой.
Вместе с коррекцией кривой ОФЗ ожидаем умеренно негативной реакции участников долгового рынка на выход слабой отчетности Газпромбанка.
Темпы роста опережают рынок. Согласно консолидированной МСФО-отчетности за 1 квартал 2014 года Группа Газпромбанк (далее – Газпромбанк) увеличила активы на 7,4%, что более чем в два раза опережает динамику роста активов в целом по банковскому сектору России. Активы Газпромбанка на 31.03.2014 г. составили 3 915,6 млрд руб. Прирост активов был в основном обусловлен ростом кредитного портфеля на 4,6% до 2 464,4 млрд руб., а также увеличением объема денежных средств и эквивалентов с 521,9 млрд руб. до 661,7 млрд руб.
Вложения в ценные бумаги в 1 квартале 2014 г. сократились на 7,1% с 419,8 млрд руб. до 390,0 млрд руб. Сокращение портфеля ценных бумаг произошло главным образом за счет продажи части инвестиционной позиции в долевых инструментах, а также распределения дивидендов в пользу Группы.
Прирост денежных средств и эквивалентов вместе с сокращением позиции в инструментах, подверженных высокой волатильности, позитивен для кредитного профиля эмитента.
Доля просроченной задолженности (NPL 90+) в кредитном портфеле Газпромбанка выросла за 1 квартал 2014 г. с 1,0% до 1,1%. На рост просрочки повлияло обесценение долга строительной компании «Мостовик». По данным системы СПАРК с начала текущего года «Мостовику» подано более 200 исков, в том числе иск Сбербанка о погашении 18,9 млрд руб., Альфа-Банка — на 3,3 млрд руб., Газпромбанка — на 3,1 млрд руб., Росбанка — на 1,3 млрд. Суммарный кредитный портфель компании «Мостовик»оценивается в 37,1 млрд руб.
За исключением кредита «Мостовику» Газпромбанк продолжает демонстрировать высокие показатели качества активов. На 31.03.2014 созданные Газпромбанком резервы на возможные потери по ссудам превышают необслуживаемую задолженность в 3,1 раза.
Структура фондирования диверсифицирована. Рост активов Газпромбанка обеспечивался за счет увеличения объемов привлечения средств корпоративных клиентов, заимствований на рынках капитала и операций рефинансирования с Банком России. По состоянию на 31.03.2014 средства корпоративных и частных клиентов составили 2 308,9 млрд руб., увеличившись на 2,1% по сравнению с концом 2013 года. Средства клиентов составляют основную часть ресурсной базы Группы – их доля в обязательствах по состоянию на 31.03.2014 составляла 65,7%. В структуре средств клиентов доля Группы Газпром и связанных сторон выросла за квартал с 19,4% до 23,8%.
Заимствования на рынках капитала, включающие облигационные выпуски на международном и российском рынках капитала, а также синдицированное межбанковское привлечение ресурсов, в течение 1 квартала 2014 года увеличились на 13,2% и на 31.03.2014 составили 448,8 млрд руб. Прирост был достигнут благодаря размещению еврооблигаций, номинированных в долларах США и юанях. Заимствования на рынках капитала хорошо сбалансированы по срокам погашения и географии инвесторской базы и представляют умеренную долю в обязательствах Газпромбанка – на 31.03.2014 она составила 12,8%.
В 1 квартале 2014 года Газпромбанк увеличил объем привлечения средств от Банка России с208,8 до 318,8 млрд руб.
В 1 квартале 2014 года Газпромбанк отразил чистый убыток в размере 3,7 млрд руб. по сравнению с прибылью 5,6 млрд руб. годом ранее.
Чистые процентные и комиссионные доходы Газпромбанка (до вычета расходов по созданию резервов на возможные потери по ссудам), увеличились на 41,7% по сравнению с 1 кварталом 2013 года, достигнув 27,5 млрд руб. против 19,4 млрд руб. годом ранее. Показатель чистой процентной маржи в 1 квартале 2014 года составил 3,4% по сравнению с 3,2% за 12 месяцев 2013 года. При этом процентный спрэд в 1 квартале 2014 года вырос до 3,8% по сравнению с 3,4% за 12 месяцев 2013 года.
Резервы на возможные потери по ссудам в 1 квартале 2014 г. выросли на 11,7 млрд руб. по сравнению с 3,1 млрд руб. за аналогичный период 2013 г. Таким образом, доходы Газпромбанка от процентного и комиссионного бизнеса за вычетом резервов незначительно уменьшились и составив 15,8 млрд руб. за 1 квартал 2014 г. по сравнению с 16,3 млрд руб. годом ранее.
В результате значительной волатильности на финансовом рынке Группа отразила убыток от операций с ценными бумагами и иностранной валютой в размере 0,4 млрд руб. по сравнению с прибылью 1,1 млрд руб. в 1 квартале 2013 г.
Достаточность капитала под давлением. По итогам 1 квартала 2014 года собственные средства (капитал) Газпромбанка сократились на 0,6% и составили по состоянию на 31.03.2014 года 400,7 млрд руб. В то же время совокупный капитал, рассчитанный в соответствии с требованиями Базельского соглашения (Базель II), составил 487,8 млрд руб., увеличившись по сравнению с концом 2013 года на 3,5%. Фактором роста совокупного капитала явилось привлечение субординированных еврооблигаций второго уровня на сумму 350 млн швейцарских франков. Показатель достаточности капитала 1 уровня, рассчитанный в соответствии с Базель II, составил 8,9% по сравнению с 9,9% на 31.12.2013. Показатель достаточности совокупного капитала составил 12,6% по сравнению с 13,2% на конец 2013 года.
Нейтрально смотри на облигации Газпромбанка. Несмотря на слабые финансовые результаты, кредитный профиль Газпромбанка остается достаточно сильным. Вместе с коррекцией кривой ОФЗ ожидаем умеренно негативной реакции участников долгового рынка на выход слабой отчетности Газпромбанка.
