Согласно данным опубликованной отчетности по МСФО за 2016 г.,чистая прибыль Группы Газпромбанка составила 29 млрд руб., по сравнению с убытком 47,7 млрд руб. в 2015 г. Улучшению результатов способствовало снижение процентных расходов с 274,9 млрд руб. до 258 млрд руб. Чистый процентный доход вырос 96,1 млрд руб. до 122 млрд руб. Чистая процентная маржа выросла с 2,5% в 2015 г. до 3,0% в 2016 г. На фоне улучшения операционной среды и реструктуризации ряда обесцененных крупных кредитов Группа Газпромбанка сократила расходы на резервирование потерь по кредитам до 2 млрд руб. по сравнению с 139,5 млрд руб. в 2015 г. При этом мы обращаем внимание, что показатель NPL90+ вырос c 2,5% до 3,0%. В результате, покрытие необслуживаемых кредитов резервами снизилось с 445% до 243%, оставаясь,тем не менее, наиболее высоким среди крупнейших госбанков (для сравнения, у Сбербанка (MCX:SBER) данный показатель составляет 157%).
Небанковский бизнес Группы Газпромбанка отразил в 2016 г. убыток от операционной деятельности в размере 15,0 млрд руб. в сравнении с прибылью в 5,3 млрд руб. в 2015г.
Активы Группы Газпромбанка в 2016 г. снизились на 4,7% до 4 879 млрд руб. В составе активов сократилась подушка ликвидности, что обусловлено погашением задолженности перед Банком России, выпущенным евробондам и синдицированным займам.
Портфель корпоративных кредитовв 2016 г. сократился с 3 198 млрд руб. до 3 175 млрд руб., что обусловлено переоценкой валютных кредитов при укреплении рубля. Объем розничных кредитов вырос на 4,7%, достигнув 329 млрд руб., что составляет 9,4% в структуре кредитного портфеля (9,0% на конец 2015 г.). Портфель ценных бумаг Группы в 2016 г. сократился на 16,8% -до 589 млрд руб.
Средства корпоративных и частных клиентов выросли на 1,5% до 3 331 млрд руб. За счет увеличения средств клиентов и сокращения подушки ликвидности Газпромбанк сократил в 2016 г. заимствования на рынках капитала на 33,2% до 317 млрд руб. Доля заимствований на рынках капитала в ресурсной базе снизилась в 2016 г. на 3,2 п.п. до 7,2% от совокупных обязательств.
Показатели достаточности капитала снизились, что обусловлено переоценкой валютных субордов и выплатой дивидендов по привилегированным акциям. Показатель достаточности совокупного капитала Группы в соответствии с Базель-I снизился с 14,2% до 13,5%, показатель достаточности капитала 1 уровня снизился с10,2% до 10,0%. Газпромбанк имеет ограниченный запас прочности по нормативу Н1.2 с учетом планируемого графика повышения буферов капитала в соответствии с Базель-III. По состоянию на 1 марта показатель Н1.2=8,0 при нормативном минимуме для системно значимых банков в 7,6% и планируемом повышении норматива до 8,525% с 1 января 2018 г. Для соответствия нормативным требованиям банк, вероятно, будет ограничивать рисковые активы, а также стремиться привлечь капитал от Газпрома (MCX:GAZP).
Среди рублевых облигаций рекомендуем покупку нового выпуска Газпромбанка серии БО-23. Размещение этого выпуска прошло в феврале со ставкой купона 9,35% на 3 года (YTМ9,57%). Сейчас бумага торгуется с премией 128 б.п. к кривой ОФЗ (YTM 9,48%, дюр. 2,5 года). Остальные выпуски имеют более короткую дюрацию и торгуются с меньшей премией к ОФЗ. Также будет интересно участие в первичном размещении выпуска Газпромбанка серии БО-16. Формирование книга заявок на выпуск планируется на 11 апреля. Ставка купона маркетируется в диапазоне 9,5%–9,7% годовых (YTP 9,73% –9,93%), оферта через 3,5 года. Ожидаем, что размещение может пройти с понижением первоначального ориентира доходности на 20 б.п.
Дмитрий Монастыршин, «Промсвязьбанк»