Группа Росбанка отчиталась по МСФО за 1 полугодие 2014 года. В целом, результаты можно назвать умеренно-негативными.
Учитывая, что в Группу входят розничные ДельтаКредит (Ваа3/-/ВВВ) и Русфинанс Банка (Ва1/ВВВ-/ВВВ), а также собственный характер бизнеса Росбанка (Ваа3/-/ВВВ), от отчетности заранее можно было ожидать всех проблем розничного сегмента. Однако нужно отметить, что, по крайней мере, Группа не ушела в «минус» в общем финансовом результате, как это было в случае Русского Стандарта и ХКФ-Банка. Не в последнюю очередь, на наш взгляд, это связано с тем, что 2/3 портфеля приходится на ипотечное кредитование и автокредитование, то есть менее рисковые сегменты по сравнению с потребкредитованием, который сейчас является самым «проблемным» участком розницы.
В результате, поскольку 67% кредитного портфеля Группы приходится на кредиты физлиц, то неудивительно, что отчисления в резервы выросли почти в 2 раза - с 3,9 млрд руб. до 8,7 млрд руб., прибыль сократилась с 7,0 млрд руб. до 2,7 млрд руб. В отчетности не раскрыты данные по NPL (90+), однако уровень резервирования в портфеле вырос до 9,7% с 9,1% на конец 2013 года. Рост кредитного портфеля был на среднеотраслевом уровне – порядка 7%.
Также давление на финансовый результат оказывали снижение маржи (по нашим подсчетам до 6,2%), характерное для отрасли, и убытки по операциям с финансовыми активами.
Что обращает на себя внимание в отчетности, так это сокращение средств акционеров (банки), размещенных на счетах Группы, с 92 млрд руб. (10,6% активов) на начало 2014 года до 61 млрд руб. (6,8%) на конец отчетного периода. Это было компенсировано за счет притока средств клиентов – остатки на счетах выросли на 9%. Однако достигнуто это было за счет юрлиц – «+22%» до 269 млрд руб. А вот оттока средств физлиц Группе, как и многим в розничном секторе, избежать не удалось – «-9%» до 147 млрд руб.
По достаточности капитала Группа информацию не приводит, однако по РСБУ на 1 августа показатели Н1.0 (min 10%) и Н1.1 (min 5%) вполне комфортные: Росбанк – 11,95% и 8,84%, Русфинанс Банк – 15,10% и 14,85%, Дельта Кредит – 13,37% и 11,62%.
Ликвидность в бумагах Русфинанс Банка и Банка ДельтаКредит практически отсутствует. Из выпусков Росбанка, наиболее ликвидным является заем БО-04, по которому сейчас проходит оферта (16.09.2014). Купон на следующий период – 11% на год до погашения, премия к ОФЗ – порядка 250 б.п. Однако в условиях текущей волатильной конъюнктуры и потенциального роста ставок ЦБ интерес для сохранения бумаги в портфеле ограничен.
