Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
После тяжелой прошлой недели доллар США откатился относительно всех ведущих валют, продолжив рост, который начался в понедельник, когда американские рынки были закрыты из-за Президентского дня. USD/JPY выросла до 113,78, прежде чем немного упасть перед окончанием дня. Доллар доминировал, несмотря на более слабые, чем ожидалось, экономические данные из США и падение доходности американских гособлигаций.
Рост активности в производственном секторе и сфере услуг замедлился в феврале, по данным Markit Economics, что привело к снижению композитного индекса с 55,8 до 54,3. Доходность десятилетних американских гособлигаций выросла более чем на 4 базисных пункта, прежде чем откатиться, но это не имело никакого значения, поскольку инвесторы сосредоточились на появившихся на прошлой неделе важных и неожиданных показателях и оптимизме председателя Федеральной резервной системы Джанет Йеллен.
Президент Федерального резервного банка Филадельфии Патрик Харкер, обладающий в этом году правом голоса на заседаниях по монетарной политике, заявил, что ожидает три повышения процентных ставок в этом году. Его коллега из Сан-Франциско Джон Уильямс, не обладающий правом голоса, сказал, что исторически низкие ставки сохранятся, а Нил Кашкари, глава ФРБ Миннеаполиса, воздержался от заявлений насчет экономики и монетарной политики. Тем не менее, нет никаких сомнений, что ФРС уверена в будущем экономики, причем настолько, что ставки могут быть повышены в марте. Поскольку на этой неделе в США не будет никаких важных экономических отчетов, главный вопрос заключается в том, обеспечит ли протокол заседания ФРС, который будет опубликован в среду, достаточный толчок, чтобы вызвать дальнейшее усиление доллара. Мы знаем, что ФРС собирается повысить ставки, но тон последнего заявления центрального банка был более осторожным, чем тон выступления Йеллен перед Конгрессом, поэтому протокол может и не оказаться тем толчком, которого ждут быки.
Тем временем худшие результаты вчера показывал евро, оказавшийся под давлением из-за связанной с грядущими выборами неопределенности. Марин Ле Пен лидирует в президентской гонке во Франции, по данным некоторых опросов, а Герт Вилдерс, кандидат в премьер-министры Нидерландов, сделал несколько очень резких заявлений в преддверии выборов, которые пройдут в марте. Инвесторы беспокоятся из-за отрицательного отношения этих кандидатов к ЕС, и поскольку выборы в Нидерландах пройдут уже в следующем месяце, а некоторые опросы показывают, что Ле Пен лидирует, все опасаются, что победа Ле Пен приведет к тому, что Франция начнет думать о выходе из Европейского союза. Многие боятся, что Европа расколется на части в ближайшие годы по мере распространения антиевропейских популистских настроений по региону. Тем не менее, пока что ослабление евро все еще обеспечивает поддержку экономике, судя по последним индексам активности. Рост активности в производственном секторе и сфере услуг ускорился, в частности Германия показывает хорошие результаты. Это предвещает, что индекс делового климата в Германии от IFO, который появится сегодня, может оказаться выше, чем ожидается. Но даже в этом случае беспокойство из-за политической ситуации и сила доллара США должны ограничить возможный рост евро.
Фунт — единственная валюта, показавшая лучшие результаты, чем доллар, и его усиление по большей част связано со сбросом EUR/GBP, поскольку данные были слабыми. Чистая потребность государственного сектора Великобритании в наличных средствах резко упала в январе до 26,5 млрд с 36,3 млрд в прошлом месяце. Аналогичный показатель центрального правительства тоже упал с 27,8 млрд до 19,3 млрд. Объем чистого заимствования государственного сектора упал до −9,8 млрд, но этот показатель лучше, чем ожидавшееся падение до −14,5 млрд. Вдобавок к этому председатель Банка Англии Марк Карни не смог поддержать рынок в своем вчерашнем выступлении. Глава центрального банка заявил, что может повышать ставки быстрее ИЛИ медленнее, чем ожидает рынок, и полностью объяснил слишком высокую инфляцию ослаблением валюты. Похожую позицию занял главный экономист Банка Англии Эндрю Холдейн, что указывает на то, что пока что чиновников вполне устраивает стабильная монетарная политика. Сегодня появятся пересмотренные данные по росту ВВП в четвертом квартале.
Все три сырьевые валюты вчера упали относительно доллара США. AUD держался лучше всего, а NZD и CAD обвалились приблизительно одинаково. Председатель Резервного банка Австралии Филип Лоу выступил вчера и звучал относительно оптимистично. В частности он отметил, что домохозяйства вполне неплохо справляются с высоким уровнем долгов. Он также заявил, что доволен тем, в каком направлении движется рынок труда, а также текущей инфляционной целью. Его риторика соответствует осторожного оптимизму центрального банка, который мы увидели в протоколе его последнего заседания. Согласно протоколу, неожиданное замедление роста ВВП было по большей части объяснено сезонными факторами. Потребление домохозяйств было вялым из-за отсутствия роста доходов, а розничным продажи продолжили расти. Прогноз насчет роста ВВП все еще составляет 3% в 2017 г. Занятости в регионе тоже улучшилась: количество занятых на полный рабочий день выросло по сравнению с предыдущим периодом. Тем не менее, у рынка труда еще есть пространство, которое нужно заполнить «свободными мощностями», согласно протоколу.
Новозеландский доллар вчера сильно пострадал из-за падения цен на молочную продукцию на 3,2%, хотя увеличение индекса активности в сфере услуг и рост цен производителей ограничили падение. NZD существенно упал в прошлом месяце и сейчас, похоже, нашел поддержку выше 0,71. Канадский доллар проигнорировал рост цен на нефть и упал за вчерашний день.
Цены на нефть вчера выросли из-за сообщений, что генеральный секретарь ОПЕК Мохаммед Баркиндо заявил, что уровень выполнения соглашения насчет сокращения объема производства составляет более чем 90%. Баркиндо надеется, что этот показатель вырастет в будущем, и подтвердил, что все члены картеля твердо намерены и дальше ограничивать объем производства. Канада — единственная из сырьевых стран, которая опубликует завтра важные данные: там появится отчет о розничных продажах.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management