Прогнозы на текущий день:
- Цены корпоративных рублёвых бондов немного подрастут.
- Ставки денежно-кредитного рынка останутся на повышенных уровнях.
- Рубль продолжит слабеть, страдая «предновогодним» синдромом.
Российский рубль в понедельник, всё-таки, дал брешь, заметно ослабнув по отношению к обоим компонентам бивалютной корзины (особенно к «европейцу»). Так, по итогам валютных торгов на Московской бирже курс единой европейской валюты взмыл вверх ни много ни мало на 54.3 коп. – до уровня 45.33 рубль/евро, а курс доллара США подскочил на 26 коп. – до отметки 32.8545 рубль/доллар. В результате такой динамики стоимость бивалютной корзины выросла на 37.66 коп. – до 38.4568 рублей. Мы наблюдаем, своего рода, «предновогодний» синдром, когда участники торгов стараются уходить на длинные праздники в менее рисковых активах. Глобальные рынки были невыразительны, не способствуя улучшению морального состояния рубля. Сегодня ослабление может продолжиться на чисто психологическом факторе.
Что касается межбанковских ставок, то они пока, всё же, избегают нового витка напряжения. Индикативной ставке Mosprime по кредитам «овернайт» так и не удалось взять 7-проыцентную высоту. Вчера бенчмарк снизился на 9 б.п. – до уровня 6.85% годовых. Банк России при этом понизил лимит по операциям 1-дневного аукционного РЕПО до 1570 млрд рублей с предыдущих 1840 млрд рублей. И этого, менее масштабного лимита, оказалось много, - спрос в итоге сформировался на уровне 1311 млрд рублей. В конце года банки краткосрочной ликвидность явно не были обделены, так что жаловаться им в этом плане не на что.
Что касается следующего года, то здесь ситуация, на наш взгляд, лучше не станет, - дефицит будет только увеличиваться. Так, например, не так давно по «ликвидному» поводу высказался глава Службы Центробанка по финансовым рынкам Сергей Швецов, который ожидает в предстоящем году роста дефицита ликвидности и дюрации сделок РЕПО. Ему вторила и первый зампред банка Ксения Юдаева, в качестве аргументации приводя цифры по уже очень солидной задолженности банков, в частности и по РЕПО. Ничего не поделаешь, нехватка ликвидности – уже хроника, и первую скрипку здесь предстоит играть никому иному, как ЦБ РФ. Опции того же РЕПО (и не только), кстати, также планируется расширять, давая банкам новые каналы ликвидности (в т.ч. РЕПО с корпоративными евробондами). Полагаем, что основным каналом ликвидности в следующем году вновь останется аукционное РЕПО с ЦБ РФ, при этом лимиты по недельному РЕПО обновят новые максимумы (выше 3.15 трлн. рублей). Произойдёт это потому, что Банк России окончательно сместит фокус своего внимания с 1-дневного на 7-дневное РЕПО. В феврале 2014 года, как мы знаем, регулятор приостановит проведение операций 1-дневного аукционного РЕПО на ежедневной основе. Что касается кредитов под нерыночные активы, то данная практика найдёт продолжение и в следующем квартале, только будет она чуть видоизменена (об этом было также сообщено в декабре). Такие аукционы будут впредь проводиться не раз в квартал, а раз в месяц. Не будем забывать и о том, что банкам через какое-то время нужно будет считаться и с требованиями Базеля III. Первый зампред Центробанка Ксения Юдаева ранее говорила о том, что регулятор планирует в 2014 году предоставлять банкам «линии ликвидности» для соответствия их нормативам краткосрочной ликвидности Базеля III. Согласно требованиям Базеля с 2015 года должны быть введены показатели ликвидности, до этого момента необходимо проработать механизм «контрактных линий». Такие линии будут преследовать своей целью поддержание достаточного уровня ликвидности у кредитных организаций в случае стрессовых и кризисных ситуаций.
Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Банк Зенит 06 (7.75% годовых), Росгосстрах Банк 04 (9.80% годовых), ФСК ЕЭС 13 (8.50% годовых), ТГК-1 02 (7.25% годовых), ЕвроХим 02 (8.90% годовых), ИКС 5 ФИНАНС 01 (7.95% годовых), Нутринвестхолдинг 02 (11.00% годовых).
Пройдут оферты по выпускам: ЮниКредит Банк БО-04 (5 млрд рублей), ВЭБ-лизинг 01 (5 млрд рублей). Погасится выпуск: Нутринвестхолдинг 02 (1.32 млрд рублей).
Сергей Алин, старший аналитик ИГ «Норд-Капитал»